Ce este COT Index?
COT Index normalizează poziția netă a unei categorii de traderi pe o scală de la 0 la 100, unde 0 înseamnă cel mai short pe care l-a avut grupul în perioada aleasă și 100 cel mai long. Comprimă întrebarea „cât de extremă este poziționarea chiar acum?" într-un singur număr ce poate fi citit dintr-o privire.
Definiție
COT Index, numit uneori Briese Index după analistul Steve Briese care l-a popularizat, ia poziția netă (contracte long minus short) a unei categorii de traderi din raportul săptămânal CFTC și o reașează pe o axă 0-100 folosind cele mai mari și mai mici valori din fereastra de lookback aleasă. 100 înseamnă că grupul este la maximul long pe acea fereastră; 0, la maximul short. Orice valoare între cele două se citește ca un percentil al convingerii istorice.
Formula
Calculul este o normalizare min–max. Pentru fiecare observație săptămânală, măsori cât de departe este netul curent față de netul minim al ultimelor N săptămâni, apoi împarți la întregul interval. Înmulțit cu 100, obții o valoare cuprinsă între 0 și 100 inclusiv. Fereastra N este singurul reglaj — diferite perioade de lookback răspund la întrebări diferite despre cât de neobișnuită este poziționarea de azi.
COT Index = 100 × (Net curent − Net min. pe N) / (Net max. pe N − Net min. pe N)
unde Net = Long − Short pentru categoria de traderi aleasă
N ∈ { 26, 52, 156, 260 } săptămâniCum se citește COT Index
Cele două zone care contează sunt cozile. Citirile peste 80 sunt numite în general extreme long — grupul de traderi este mai long decât a fost în aproape oricare săptămână din perioadă. Sub 20, este extreme short. Multe strategii construite pe COT Index tratează aceste cozi ca semnale de fade când commercials sunt la extrem (commercials sunt hedgeri — vând în forță și cumpără în slăbiciune, deci extremele lor preced adesea reversări), și ca avertismente de tranzacție aglomerată când speculatorii (Non-comercial) sunt la extrem în aceeași direcție cu prețul. Banda mediană (20-80) este poziționare normală. Mulți traderi urmăresc și divergențele: un preț care marchează un nou maxim în timp ce COT Index pentru Non-comercial marchează un maxim mai jos este o citire clasică de epuizare.
Exemple de interpretare
Să presupunem că COT Index commercial pe Gold pe o fereastră de 52 de săptămâni atinge 95 — commercials și-au construit una dintre cele mai long poziții ale ultimului an. În folclorul COT, este un setup bullish, pentru că commercials acumulează de obicei aproape de minime. Invers, dacă și COT Index Non-comercial pe Gold atinge 95 (marii speculatori se îngrămădesc pe long în timp ce commercials vând), tranzacția este aglomerată și expusă la reversie la medie. Tocmai divergența între extremele commercial și speculative dă index-ului edge-ul său — nu este vorba doar despre „cine este long", ci despre „cine este la un extrem față de propriul istoric recent".
Limitări
COT Index este descriptiv, nu predictiv. Un extrem poate persista luni întregi — piețele pot rămâne iraționale mai mult timp decât pot pivota pozițiile. Indexul depinde, de asemenea, în întregime de fereastra aleasă: un extrem pe 26 de săptămâni nu spune nimic despre un regim pe 156 de săptămâni, așa că verificarea încrucișată a mai multor ferestre este o practică sănătoasă. În cele din urmă, decalajul de publicare săptămânal (poziții de marți, lansare vineri) face ca semnalele să fie întotdeauna ușor depășite. Folosește COT Index pentru context, nu ca regulă de tranzacționare de sine stătătoare.
