Ce este raportul COT?
Un ghid complet al raportului Commitments of Traders — ce este, cine îl publică, când iese și cum îl folosesc traderii din toată lumea.
Raportul Commitments of Traders (COT) este o publicație săptămânală a U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) care descompune poziționarea pe piața de futures pe categorii de traderi — de exemplu, marii speculatori, hedgerii comerciali și traderii mici — publicată în fiecare vineri la 15:30 Eastern Time, reflectând pozițiile la închiderea zilei de marți precedente.
- Publicator: U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC)
- Frecvență: Săptămânal — în fiecare vineri, 15:30 Eastern Time
- Data poziției: Închiderea pieței de marțea precedentă (întârziere de raportare de 3 zile)
- Acoperire: Peste 380 de piețe de futures pe mărfuri, valute, indici, rate
Ce este raportul Commitments of Traders (COT)?
Raportul Commitments of Traders (COT) este o publicație săptămânală a U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) care oferă o defalcare a open interest-ului pe piețele futures din SUA. Arată cum diferite grupuri de traderi — acoperitori comerciali, mari speculatori și mici traderi retail — sunt poziționați în fiecare contract futures major, de la petrol și aur la euro și obligațiuni Treasury.
Raportul e publicat din 1962, ceea ce îl face una dintre cele mai longevive și transparente surse de date de poziționare a pieței din lume. E complet gratuit, accesibil public și folosit atât de traderi instituționali cât și retail pentru a măsura sentimentul pieței, a identifica trade-uri aglomerate și a anticipa potențiale inversări.
Cine publică raportul COT?
CFTC — U.S. Commodity Futures Trading Commission — e agenția guvernamentală responsabilă de reglementarea piețelor futures și opțiuni din SUA. Săptămânal, brokerii futures și clearing members raportează pozițiile clienților lor mari către CFTC. Comisia agregă aceste date, le anonimizează și publică raportul COT pentru uz public.
Niciun trader sau firmă individuală nu e identificată în raport. Datele sunt grupate pe categorie de trader, arătând pentru fiecare grup totalul pozițiilor long, short și spreading (long și short simultan).
Când e publicat raportul COT?
Raportul COT e publicat în fiecare vineri la 15:30 ora estică (ET). Datele reflectă pozițiile la închiderea de marțea anterioară. Există deci un decalaj de 3 zile între capturarea pozițiilor și publicarea lor.
Deși decalajul de 3 zile poate părea un dezavantaj, e important să înțelegi că raportul COT nu e gândit pentru day trading. E un instrument strategic macro care dezvăluie schimbări structurale de poziționare pe săptămâni și luni — nu ore.
Calendarul de publicare COT
CFTC publică un calendar complet de publicare la începutul fiecărui an. În săptămânile cu sărbători federale americane, publicarea se poate decala pe luni. COT-Reports.com urmărește automat acest calendar și trimite alerte abonaților înainte de fiecare publicare. Poți vedea calendarul complet pe pagina noastră Calendarul de publicare CFTC.
Ce date conține raportul COT?
Pentru fiecare piață futures, raportul arată trei puncte de date cheie per categorie de trader:
- Poziții long — contracte care pariază pe creșterea prețurilor
- Poziții short — contracte care pariază pe scăderea prețurilor
- Spreading — poziții long și short simultane (straddle-uri, calendar spread-uri)
Din ele, traderii derivă pozițiile nete (long-uri minus short-uri) care arată tendința direcțională generală a fiecărui grup. O poziție net-long în creștere la Fonduri administrate, de exemplu, semnalează convingere bullish crescândă printre hedge funds.
Cele Patru Formate de Raport
CFTC publică datele COT în patru formate distincte, fiecare oferind un nivel diferit de detaliu:
1. Raport Legacy (doar Futures)
Trei grupuri: Non-comercial (speculatori), Comerciali (acoperitori), Ne-raportabili (retail). Vederea cea mai simplă, larg disponibilă din 1962.
2. Raport Disaggregated (Futures & Opțiuni combinate)
Cinci grupuri pentru mărfuri fizice: Producători/Comercianți, Dealeri de swap-uri, Fonduri administrate, Alți raportabili, Ne-raportabili. Împarte grupurile Legacy în categorii mai precise.
3. Traders in Financial Futures (TFF)
Cinci grupuri pentru piețe financiare: Dealer/Intermediar, Administratori de active, Fonduri cu levier, Alți raportabili, Ne-raportabili. Acoperă valute, obligațiuni și futures pe indici bursieri.
4. Raport Supplemental (Commodity Index Traders)
Patru grupuri pe 13 piețe agricole: Non-comercial, Comerciali, Traderi de indici (CIT), Ne-raportabili. Singurul format care izolează fluxurile pasive ale fondurilor indexate pe mărfuri.
Pentru o defalcare detaliată a fiecărei categorii de trader în fiecare format, vezi ghidul nostru: Tipuri de raport COT și Categorii de traderi.
Cum folosesc traderii raportul COT?
Raportul COT e folosit în principal ca indicator de sentiment. Spre deosebire de graficele de preț care arată ce s-a întâmplat, raportul COT arată cine e poziționat și cum — dezvăluind forțele structurale din spatele mișcărilor de preț.
1. Identificarea poziționării extreme
Când o categorie de trader atinge niveluri net-long sau net-short istoric extreme, deseori precede o inversare. De exemplu, când Comerciali hedgers sunt la poziții record net-long pe futures pe aur în timp ce Fonduri administrate e record net-short, semnalează frecvent un fund.
2. Urmărirea smart money
Fonduri administrate (Dezagregat) și Fonduri cu levier (TFF) reprezintă poziționarea hedge funds — așa-zisul "smart money". Urmărirea schimbărilor săptămânale dezvăluie unde curge capitalul speculativ agresiv și dacă trendul are consens sau e contestat.
3. Semnale contrarian de la Comerciali
Comerciali hedgers (producători, negustori) sunt adesea participanții cei mai bine informați pentru că lucrează direct cu marfa fizică. Când commercials își cresc dramatic pozițiile net-long sau net-short, analiștii COT experimentați interpretează asta ca semnal puternic — se acoperă pentru că se așteaptă la o mișcare.
4. Confirmarea sau punerea sub semnul întrebării a unui trend
Dacă prețul crește dar net-long-urile Non-comercial scad, trendul s-ar putea să rămână fără combustibil. Dacă prețul scade dar net-short-urile Fonduri administrate se desfac, presiunea vânzătoare s-ar putea să se epuizeze. Raportul COT oferă contextul de poziționare pe care prețul singur nu îl poate da.
Limitele raportului COT
Raportul COT e puternic dar nu fără limite. Decalajul de 3 zile înseamnă că nu e potrivit pentru tranzacționare pe termen scurt. Categoriile de traderi sunt largi — "Fonduri administrate" include mii de fonduri diferite cu strategii diferite. Și raportul acoperă doar futures tranzacționate pe burse din SUA, nu derivate OTC sau piețe străine.
În ciuda acestor limite, raportul COT rămâne sursa cea mai transparentă și longevivă de date de poziționare instituțională disponibilă traderilor retail. Niciun alt dataset gratuit nu se apropie de a dezvălui cum e structural poziționată piața.
Cum să citești un raport COT
Un cadru în 5 pași pentru extragerea unor insight-uri acționabile de poziționare din orice publicare CFTC Commitments of Traders.
- 1
Identifică categoria de traderi
Alege categoria de traderi CFTC relevantă pentru teza ta — Non-comercial (marii speculatori) pentru sentiment, Comerciali (hedgeri) pentru acoperirea producătorilor și utilizatorilor, Fonduri administrate (în formatul Dezagregat) specific pentru poziționarea fondurilor de hedging.
- 2
Uită-te la Net Position
Net Position este egală cu contractele Long minus contractele Short pentru categoria aleasă. Un număr pozitiv este expunere net bullish; un număr negativ este net bearish. Valoarea absolută îți spune cât de concentrată este poziționarea.
- 3
Compară variația săptămânală
Uită-te la variația față de săptămâna precedentă. O poziție net long în creștere înseamnă că acea categorie adaugă expunere bullish; o poziție net long în scădere înseamnă că se descarcă. Adăugările susținute pe mai multe săptămâni sunt semnale mai puternice decât salturile într-o singură săptămână.
- 4
Verifică percentila istorică
Compară poziția netă curentă cu intervalul ei pe 52 de săptămâni, 3 ani sau 5 ani. Poziționarea la percentila 95 sau mai mare a coincis istoric cu extremele — adesea un setup contrarian. Poziționarea aproape de mediană este neutră.
- 5
Verifică încrucișat cu acțiunea prețului
Suprapune graficul de preț peste graficul de poziționare. Divergențele (prețul făcând maxime noi în timp ce poziția net long Non-comercial atinge un vârf mai devreme și începe să scadă) precedă adesea schimbările de trend. Confirmarea (poziționare în extindere alături de preț) susține trendul existent.
Glosar de termeni COT
- Raportul Commitments of Traders (COT)
- Publicație săptămânală a U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) care arată poziționarea pe piața de futures pe categorii de traderi. Publicat în fiecare vineri la 15:30 Eastern Time.
- Non-comercial
- Traderi speculativi mari — în principal fonduri de hedging, CTAs și firme de tranzacționare proprietare — care dețin poziții raportabile, dar nu folosesc piața de futures pentru hedging comercial. Folosiți ca proxy pentru sentimentul speculativ în formatul Legacy COT.
- Comerciali
- Hedgeri — entități care folosesc piața de futures în principal pentru a compensa riscul de preț din afacerea lor subiacentă (de exemplu, un producător de petrol care vinde futures, o companie aeriană care cumpără futures). De obicei tranzacționează contra trendului — vând pe creștere și cumpără pe scădere.
- Ne-raportabili
- Traderi a căror dimensiune a poziției este sub pragul de raportare CFTC. Efectiv poziționare retail și mică instituțională. Adesea interpretată ca indicator contrarian de sentiment la extreme.
- Fonduri administrate
- Categorie COT Dezagregat pentru commodity pool operators, commodity trading advisors (CTAs) și alți manageri de bani profesioniști înregistrați — inclusiv fonduri de hedging. Cel mai apropiat analog al Non-comercial în formatul mai granular Dezagregat.
- Open Interest
- Numărul total de contracte futures deschise și neînchise, neexpirate sau nelivrate. Măsoară participarea pe piață. Open interest în creștere odată cu prețul în creștere confirmă de obicei un uptrend.
- Poziție netă
- Contractele Long minus contractele Short pentru o anumită categorie de traderi. Pozitiv înseamnă net long (expunere bullish); negativ înseamnă net short (expunere bearish).
- Doar Contracte Futures (Legacy)
- Formatul original COT al CFTC. Include doar contracte futures (nu opțiuni) și împarte traderii în Non-comercial, Comerciali și Ne-raportabili. Raportul COT în sine datează din 1962; datele istorice descărcabile de pe cftc.gov încep în 1986.
- Dezagregat
- Format COT CFTC introdus în septembrie 2009. Împarte raportorii de mărfuri în patru categorii — Producători/Comercianți, Dealeri de swap-uri, Fonduri administrate, Alți raportabili — pentru o analiză de poziționare mai fină.
- Traders in Financial Futures (TFF)
- Format COT CFTC introdus în iunie 2010. Împarte raportorii futures financiari în patru categorii — Dealer/Intermediar, Administratori de active/Instituțional, Fonduri cu levier, Alți raportabili.
- Suplimentar Commodity Index Traders
- Format COT CFTC introdus în 2007. Urmărește 13 piețe agricole și izolează în mod unic Traderi de indici (fonduri indiciale de mărfuri) ca o categorie separată.
Întrebări frecvente
Cine publică raportul COT?
Raportul Commitments of Traders este publicat de U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC), agenția federală care reglementează piețele de derivate din SUA. CFTC publică raportul continuu din 1962 (inițial lunar), iar formatul săptămânal modern este în uz din 2000.
Când este publicat raportul COT?
CFTC publică raportul COT în fiecare vineri la 15:30 Eastern Time. Datele reflectă pozițiile deținute la închiderea zilei de marți precedente — o întârziere de raportare de 3 zile. Când o sărbătoare federală americană cade miercuri, joi sau vineri în săptămâna respectivă, publicarea se mută în următoarea zi lucrătoare, de obicei lunea următoare — o sărbătoare de luni, cum e Labor Day, nu o întârzie.
Ce date conține raportul COT?
Fiecare raport COT săptămânal conține, pentru fiecare piață de futures urmărită de CFTC: poziții long, poziții short, poziții spread și variația față de săptămâna precedentă, defalcate pe categorii de traderi. Sunt incluse și open interest total, numărul de traderi raportori și procentul din open interest total pe categorie.
Cum folosesc traderii raportul COT?
Traderii folosesc raportul COT pentru a urmări extremele de poziționare (angajamentul marilor speculatori atingând maxime sau minime multianuale precedă adesea reversalele), pentru a confirma trendurile (open interest în creștere odată cu creșterea pozițiilor long Non-comercial susține un uptrend) și pentru a identifica divergențe (Comerciali care acumulează în timp ce prețul încă scade). Este verificat pe larg împreună cu analiza tehnică și fundamentalele macro.
Care este diferența dintre Legacy, Dezagregat, TFF și Suplimentar?
Legacy (Doar Contracte Futures) împarte traderii în Non-comercial, Comerciali și Ne-raportabili — formatul datează din 1962 iar istoricul descărcabil începe în 1986. Dezagregat împarte mărfurile în Producători/Comercianți, Dealeri de swap-uri, Fonduri administrate și Alți raportabili — introdus în septembrie 2009. TFF aplică o împărțire echivalentă pentru piețele financiare (Dealer/Intermediar, Administratori de active, Fonduri cu levier, Alți raportabili) — introdus în iunie 2010. Suplimentar adaugă o categorie Traderi de indici pentru 13 piețe agricole — introdus în ianuarie 2007.
Datele COT sunt gratuite?
Datele brute CFTC sunt de domeniu public și pot fi descărcate gratuit de pe cftc.gov în format CSV. COT-Reports.com prezintă acele date în tabele, grafice și analize prietenoase — tot gratuit pentru formatele Legacy — 6 luni de istoric fără cont, până la 10 ani cu un cont gratuit. Nivelurile premium adaugă formatele Dezagregat, TFF și Suplimentar plus peste 20 de ani de date istorice și export CSV.
Începe să citești date COT astăzi
Acces gratuit la toate piețele CFTC cu tabele și grafice interactive. Actualizat în fiecare vineri.