Cum folosesc traderii raportul COT și care îi sunt limitele

Ce conține raportul COT

CFTC publică pozițiile pe futures și opțiuni ale traderilor care depășesc anumite praguri de raportare, piață cu piață, împărțite pe grupuri de traderi. Potrivit Explanatory Notes ale CFTC, aceste poziții raportabile reprezintă de obicei între 70 și 90 la sută din open interest-ul unei piețe; restul e grupat ca neraportabil.

Există patru familii de rapoarte: Legacy, Disaggregated, Traders in Financial Futures (TFF) și Supplemental. Legacy, Disaggregated și TFF există fiecare în versiune Futures Only și Futures & Options Combined. Fiecare citire de mai jos se poate face pe oricare dintre ele, cu condiția ca familia și versiunea să rămână aceleași când compari două cifre.

Poziția netă pe grupuri de traderi

Punctul de plecare al celor mai mulți cititori este poziția netă a fiecărui grup: contractele long minus contractele short. Un număr pozitiv înseamnă că grupul are mai multe poziții long decât short, unul negativ invers. Cititorii urmăresc de ce parte e fiecare grup și cât de mare e poziția, adesea lângă open interest-ul pieței.

În raportul Legacy, comparația cea mai des făcută este între comerciali și non-comerciali. Comercialii sunt traderii pe care CFTC îi clasifică drept utilizatori de futures pentru acoperirea riscului (hedging), așa cum o definesc regulile sale, de obicei producători, comercianți și utilizatori ai unei mărfi care își acoperă o expunere pe piața fizică. Non-comercialii sunt ceilalți traderi mari raportabili, cum ar fi fondurile. Cele două grupuri stau adesea pe părți opuse ale unei piețe, iar mulți cititori urmăresc cât de departe sunt unul de altul.

Aici se aplică două precizări ale CFTC înseși. Aceeași entitate poate fi comercială la o marfă și non-comercială la alta, iar personalul CFTC poate reclasifica un trader când are informații suplimentare. Grupurile sunt categorii ale raportului, nu etichete fixe ale celor din spatele lor.

Schimbarea de la un raport la altul

A doua citire este schimbarea: cât s-au mișcat pozițiile long, short și nete ale fiecărui grup față de raportul anterior. O schimbare izolată spune puțin; cititorii se uită de obicei la mai multe schimbări consecutive ca să vadă dacă un grup își mărește o parte raport după raport sau se întoarce.

Ajută și să desfaci o schimbare în părțile ei. O poziție netă poate crește pentru că un grup a adăugat poziții long sau pentru că a închis poziții short, iar acestea sunt lucruri diferite. Coloanele long și short ale raportului arată care dintre ele s-a întâmplat.

Extremele multianuale ca context

O poziție netă de 50.000 de contracte poate fi mare pe o piață și obișnuită pe alta. Ca să compare o poziție cu propriul istoric, mulți cititori o așază în intervalul ei pe mai mulți ani. Exact asta face COT Index: pune poziția netă actuală a unui grup pe o scală de la 0 (cea mai mică poziție netă din perioadă) la 100 (cea mai mare).

O valoare aproape de 0 sau de 100 descrie unde se află poziționarea față de trecut; nu spune nimic despre când se va schimba ori dacă se va schimba. Poziționarea poate rămâne aproape de un capăt al intervalului timp de multe rapoarte, iar valoarea depinde de lungimea perioadei alese. De aceea cititorii tratează un extrem ca un context pentru alte informații, nu ca un instrument de timing.

Pe COT-Reports.com, COT Index acoperă fiecare piață. Harta Termică a Poziționării COT arată pe un singur ecran rangul multianual al speculatorilor pe fiecare piață pe care o analizăm, în ultimele 12 rapoarte, gratuit pentru toți (COT Premium adaugă celelalte grupuri de traderi), iar paginile de analiză a pozițiilor COT descriu, piață cu piață, unde se află grupurile principale în intervalul lor.

Open interest-ul lângă poziționare

CFTC definește open interest-ul ca totalul contractelor futures și/sau pe opțiuni deschise și încă nelichidate. Cititorii îl urmăresc lângă poziționare din două motive. Întâi, o schimbare a poziției nete a unui grup se citește altfel când open interest-ul crește (se deschid contracte noi) decât când scade (se închid contracte). Apoi, o poziție netă exprimată ca parte din open interest face comparabile piețe de mărimi foarte diferite.

Compararea familiilor de rapoarte

Cele două grupuri mari ale raportului Legacy sunt largi. Celelalte familii le împart mai fin:

• Disaggregated (piețele de mărfuri): Producer/Merchant/Processor/User, Swap Dealers, Managed Money și Other Reportables.
• Traders in Financial Futures (piețele financiare): Dealer/Intermediary, Asset Manager/Institutional, Leveraged Funds și Other Reportables.
• Supplemental: o selecție de piețe agricole, cu pozițiile traderilor pe indici de mărfuri arătate separat.

Mulți cititori folosesc Managed Money sau Leveraged Funds ca o privire mai îngustă asupra poziționării speculative decât non-comercialii din Legacy și compară versiunile Futures Only și Combined ale aceluiași raport ca să vadă cât schimbă opțiunile tabloul. Pe COT-Reports.com, tabelele Legacy sunt gratuite; paginile Disaggregated, TFF și Supplemental și versiunea Combined fac parte din COT Premium.

Limitele datelor COT

Fiecare dintre aceste citiri se lovește de aceleași limite, pe care cititorii vechi ai raportului le țin minte:

• Este o fotografie săptămânală. Potrivit CFTC, datele sunt de regulă de marți și se publică vineri la 15:30 ET, adică trei zile întârziere; sărbătorile legale pot muta publicarea. Ce s-a întâmplat după marți nu e în cifre.
• Calendarul se schimbă. CFTC a anunțat pe 27 octombrie 2026 că va publica raportul de două ori pe săptămână până la sfârșitul lui 2026: datele de luni miercuri și datele de miercuri vineri, ambele la 15:30 ET, iar întârzierea scade de la trei zile la două. Nu s-a dat o dată de început; până la schimbare, rămâne valabil calendarul săptămânal.
• Poziționarea este context, nu timing. Raportul spune unde era fiecare grup în ziua măsurării. Nu spune ce va face un grup mai departe, iar o poziție mare poate rămâne mare luni la rând.
• Grupurile sunt largi. Fiecare cifră adună mulți traderi, clasificarea este a CFTC, iar pentru grupul neraportabil numărul traderilor și clasificarea lor nu se cunosc.
• Sunt acoperite doar piețele americane de futures și opțiuni raportate la CFTC. Pozițiile ținute în altă parte, de exemplu pe piața spot sau în afara bursei, nu apar în raport.

Unde găsești fiecare citire pe COT-Reports.com

• Ultimul Raport COT: cea mai nouă publicare pentru fiecare piață, gratuit.
• COT Report Simplificat: poziționarea netă a fiecărei piețe raport cu raport, colorată, gratuit.
• COT Data Grafice: pozițiile nete față de preț și open interest, tot istoricul, gratuit și fără cont.
• COT Index și Harta Termică a Poziționării COT: poziționarea în intervalul ei multianual.
• Rapoartele Disaggregated, TFF și Supplemental, exportul CSV: cu COT Premium.

Ca să studiezi cifrele într-o foaie de calcul, orice cont gratuit poate descărca un CSV de probă de pe pagina Data Dump: dolarul australian, Legacy Futures Only, cele mai noi 52 de rapoarte, în același format ca istoricul complet. Un cont gratuit deschide și până la 10 ani de istoric în tabelele de rapoarte.