¿Qué es el COT Index?
El COT Index normaliza la posición neta de una categoría de traders en una escala de 0 a 100, donde 0 representa lo más corto que el grupo haya estado en el lookback elegido y 100 lo más largo. Reduce la pregunta « ¿qué tan extremo es el posicionamiento ahora mismo? » a un único número legible de un vistazo.
Definición
El COT Index, a veces llamado Briese Index por el analista Steve Briese que lo popularizó, toma la posición neta (contratos largos menos cortos) de una categoría de traders en el informe semanal de la CFTC y la reescala a un eje 0-100 usando las lecturas máximas y mínimas de la ventana de lookback elegida. Un 100 significa que el grupo está en su máximo largo en esa ventana; un 0, en su máximo corto. Cualquier valor intermedio se lee como un percentil de convicción histórica.
La fórmula
El cálculo es una normalización min–max. Para cada observación semanal, mides cuánto se aleja el net actual del net mínimo de las últimas N semanas, y luego divides por el rango completo. Multiplicado por 100, obtienes un valor acotado entre 0 y 100 inclusive. La ventana N es el único parámetro — distintos lookbacks responden distintas preguntas sobre si el posicionamiento de hoy es inusual.
COT Index = 100 × (Neto actual − Neto mín. en N) / (Neto máx. en N − Neto mín. en N)
donde Neto = Largos − Cortos para la categoría de traders elegida
N ∈ { 26, 52, 156, 260 } semanasCómo leer el COT Index
Las dos zonas que importan son los extremos. Lecturas por encima de 80 se llaman típicamente extreme long — el grupo de traders está más largo que en casi cualquier semana del lookback. Por debajo de 20, es extreme short. Muchas estrategias construidas sobre el COT Index tratan estos extremos como posibles puntos de giro cuando los commercials están en un extremo (los commercials son hedgers — venden en fortaleza y compran en debilidad, por lo que su posición neta suele ir en contra de la tendencia del precio), y como advertencias de trade saturado cuando los especuladores (No comerciales) están en un extremo en la misma dirección que el precio. La banda media (20-80) es posicionamiento normal. Muchos traders también vigilan las divergencias: un precio que marca un nuevo máximo mientras el COT Index para No comerciales marca un máximo más bajo es una lectura clásica de agotamiento.
Ejemplos de interpretación
Supongamos que el COT Index commercial del Gold sobre un lookback de 52 semanas alcanza 95 — los commercials han construido una de sus posiciones más largas del último año. Los lectores del COT lo vigilan, porque los commercials, como hedgers, suelen añadir largos cuando los precios bajan. Al contrario, si el COT Index No comerciales del Gold también alcanza 95 (los grandes especuladores se amontonan en largos mientras los commercials venden), los lectores del COT hablan de un trade saturado. La divergencia entre extremos commercial y especulativos es lo que le da su edge al índice — no es solo « quién está largo », sino « quién está en un extremo respecto a su propio historial reciente ».
Limitaciones
El COT Index es descriptivo, no predictivo. Un extremo puede persistir durante meses — los mercados pueden permanecer irracionales más tiempo del que las posiciones pueden girar. El índice también depende por completo del lookback elegido: un extremo a 26 semanas no dice nada sobre un régimen a 156 semanas, así que contrastar varias ventanas es buena higiene. Por último, el retraso de publicación semanal (posiciones del martes, publicación del viernes) hace que las señales lleguen siempre algo desactualizadas. Usa el COT Index para contexto, no como regla de trading autónoma.
COT Index, gráficos COT y páginas de mercado
El COT Index se calcula con las mismas posiciones netas semanales que los gráficos COT trazan en contratos, junto al precio y el open interest: ábrelos para ver las cifras brutas detrás de una lectura del índice. Para el posicionamiento completo de un mercado, consulta el informe COT del oro y el informe COT del Euro FX.
