¿Qué es el informe COT?
Una guía completa del informe Commitments of Traders — qué es, quién lo publica, cuándo sale y cómo los traders del mundo lo usan.
El informe Commitments of Traders (COT) es una publicación semanal de la U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) que desglosa el posicionamiento del mercado de futuros por categoría de trader — por ejemplo, grandes especuladores, coberturistas comerciales y pequeños traders — publicado cada viernes a las 15:30 hora del este, reflejando posiciones al cierre del martes anterior.
- Editor: U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC)
- Frecuencia: Semanal — cada viernes, 15:30 hora del este
- Fecha de posición: Cierre de mercado del martes anterior (desfase de reporte de 3 días)
- Cobertura: Más de 380 mercados de futuros en materias primas, divisas, índices y tipos
¿Qué es el informe Commitments of Traders (COT)?
El informe Commitments of Traders (COT) es una publicación semanal de la U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) que proporciona un desglose del open interest en los mercados de futuros estadounidenses. Muestra cómo diferentes grupos de traders — cobertores comerciales, grandes especuladores y pequeños traders retail — están posicionados en cada contrato de futuros principal, desde petróleo crudo y oro hasta el euro y bonos del Tesoro.
El informe se publica desde 1962, lo que lo convierte en una de las fuentes de datos de posicionamiento de mercado más longevas y transparentes del mundo. Es completamente gratuito, de acceso público y usado tanto por traders institucionales como retail para medir el sentimiento de mercado, identificar trades sobrecargados y anticipar posibles reversiones.
¿Quién publica el informe COT?
La CFTC — la U.S. Commodity Futures Trading Commission — es la agencia gubernamental responsable de regular los mercados de futuros y opciones en EE.UU. Cada semana, los brokers de futuros y los clearing members reportan las posiciones de sus grandes clientes a la CFTC. La Comisión agrega estos datos, los anonimiza y publica el informe COT para uso público.
Ningún trader o empresa individual es identificado en el informe. Los datos se agrupan por categoría de trader, mostrando para cada grupo las posiciones long totales, short totales y el spreading (long y short simultáneos).
¿Cuándo se publica el informe COT?
El informe COT se publica cada viernes a las 15:30 hora del Este (ET). Los datos reflejan las posiciones al cierre del martes anterior. Hay un desfase de 3 días entre la captura de las posiciones y su publicación.
Aunque el desfase de 3 días puede parecer una desventaja, es importante entender que el informe COT no está pensado para day trading. Es una herramienta estratégica macro que revela cambios estructurales de posicionamiento durante semanas y meses — no horas.
Calendario de publicación COT
La CFTC publica un calendario completo de publicación al inicio de cada año. En semanas con festivos federales estadounidenses, la publicación puede desplazarse al lunes. COT-Reports.com sigue automáticamente este calendario y envía alertas a los suscriptores antes de cada publicación. Puedes ver el calendario completo en nuestra página Calendario de publicación CFTC.
¿Qué datos contiene el informe COT?
Para cada mercado de futuros, el informe muestra tres puntos de datos clave por categoría de trader:
- Posiciones long — contratos apostando por precios al alza
- Posiciones short — contratos apostando por precios a la baja
- Spreading — posiciones long y short simultáneas (straddles, calendar spreads)
A partir de ellas, los traders derivan las posiciones netas (longs menos shorts) que muestran el sesgo direccional general de cada grupo. Una posición net-long en aumento en Gestores de dinero, por ejemplo, señala creciente convicción alcista entre los hedge funds.
Los Cuatro Formatos de Informe
La CFTC publica los datos COT en cuatro formatos distintos, cada uno con un nivel diferente de detalle:
1. Informe Legacy (solo Futuros)
Tres grupos: No comerciales (especuladores), Comerciales (cobertores), No declarables (retail). La vista más simple, ampliamente disponible desde 1962.
2. Informe Disaggregated (Futuros y Opciones combinados)
Cinco grupos para commodities físicos: Productores/Mercaderes, Swap Dealers, Gestores de dinero, Otros declarables, No declarables. Subdivide los grupos Legacy en categorías más precisas.
3. Traders in Financial Futures (TFF, Futuros y Opciones Combinados)
Cinco grupos para mercados financieros: Dealer/Intermediario, Gestores de activos, Fondos apalancados, Otros declarables, No declarables. Cubre divisas, bonos y futuros sobre índices bursátiles.
4. Informe Supplemental (Commodity Index Traders, Futuros y Opciones Combinados)
Cuatro grupos en 13 mercados agrícolas: No comerciales, Comerciales, Traders de índices (CIT), No declarables. El único formato que aísla los flujos pasivos de los fondos indexados en materias primas.
Para un desglose detallado de cada categoría de trader en cada formato, ver nuestra guía: Tipos de informe COT y Categorías de traders.
¿Cómo usan los traders el informe COT?
El informe COT se usa principalmente como indicador de sentimiento. A diferencia de los gráficos de precio que muestran lo que pasó, el informe COT muestra quién está posicionado y cómo — revelando las fuerzas estructurales detrás de los movimientos de precio.
1. Identificar posicionamiento extremo
Cuando una categoría de trader alcanza niveles net-long o net-short históricamente extremos, frecuentemente precede una reversión. Por ejemplo, cuando los Comerciales hedgers están en posiciones record net-long en futuros del oro mientras Gestores de dinero está record net-short, frecuentemente señala un suelo.
2. Seguir el smart money
Gestores de dinero (Desagregado) y Fondos apalancados (TFF) representan el posicionamiento de los hedge funds — el llamado "smart money". Seguir sus cambios semana a semana revela hacia dónde fluye el capital especulativo agresivo y si la tendencia tiene consenso o está siendo desafiada.
3. Señales contrarian de los Comerciales
Los Comerciales hedgers (productores, comerciantes) son a menudo los participantes mejor informados porque tratan directamente con la commodity física. Cuando los commercials aumentan dramáticamente sus posiciones net-long o net-short, los analistas COT experimentados lo interpretan como una señal fuerte — se están cubriendo porque esperan un movimiento.
4. Confirmar o cuestionar una tendencia
Si el precio sube pero los net-longs No comerciales bajan, la tendencia puede estar quedándose sin combustible. Si el precio baja pero los net-shorts Gestores de dinero se deshacen, la presión vendedora puede agotarse. El informe COT proporciona el contexto de posicionamiento que el precio solo no puede dar.
Limitaciones del informe COT
El informe COT es poderoso pero no sin limitaciones. El desfase de 3 días significa que no es adecuado para trading de corto plazo. Las categorías de traders son amplias — "Gestores de dinero" incluye miles de fondos diferentes con estrategias diferentes. Y el informe solo cubre futuros negociados en bolsas estadounidenses, no derivados OTC ni mercados extranjeros.
A pesar de estas limitaciones, el informe COT sigue siendo la fuente más transparente y longeva de datos de posicionamiento institucional disponible para traders retail. Ningún otro dataset gratuito se acerca a revelar cómo el mercado está estructuralmente posicionado.
Cómo leer un informe COT
Un marco de 5 pasos para extraer información accionable sobre posicionamiento de cualquier publicación de Commitments of Traders de la CFTC.
- 1
Identifica la categoría de trader
Elige la categoría de trader de la CFTC que importa para tu tesis — No comerciales (grandes especuladores) para el sentimiento COT, Comerciales (coberturistas) para la cobertura de productores y usuarios, Gestores de dinero (en el formato Desagregado) específicamente para el posicionamiento de fondos de cobertura.
- 2
Observa la Net Position
Net Position equivale a contratos Long menos contratos Short para la categoría elegida. Un número positivo es exposición neta alcista; un número negativo es bajista. El valor absoluto te indica cuán concentrado está el posicionamiento.
- 3
Compara el cambio semana a semana
Observa el cambio respecto a la semana anterior. Un net long creciente significa que la categoría está añadiendo exposición alcista; un net long decreciente significa que está deshaciéndola. Las adiciones sostenidas durante varias semanas son señales más fuertes que los saltos puntuales de una sola semana.
- 4
Comprueba el rango percentil
Compara la posición neta actual con su rango de 52 semanas, 3 años o 5 años. Un posicionamiento en el percentil 95 o superior coincide históricamente con extremos — a menudo una configuración contraria. Un posicionamiento cerca de la mediana es neutral.
- 5
Cruza con la acción del precio
Superpón el gráfico de precio con el gráfico de posicionamiento. Las divergencias (precio haciendo nuevos máximos mientras el net long de No comerciales alcanza picos antes y empieza a caer) suelen preceder a los cambios de tendencia. La confirmación (posicionamiento expandiéndose junto al precio) respalda la tendencia existente.
Glosario de términos COT
- Commitments of Traders (COT) Report
- Publicación semanal de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) de EE. UU. que muestra el posicionamiento en el mercado de futuros por categoría de trader. Se publica cada viernes a las 15:30, hora del Este de EE. UU.
- No comerciales
- Grandes traders especulativos (principalmente fondos de cobertura, CTA y firmas de trading por cuenta propia) que mantienen posiciones declarables, pero no utilizan el mercado de futuros para cobertura comercial. En el formato COT Legacy sirven como indicador aproximado del sentimiento especulativo.
- Comerciales
- Coberturistas: entidades que utilizan el mercado de futuros principalmente para compensar el riesgo de precio de su actividad principal (por ejemplo, un productor de petróleo que vende futuros o una aerolínea que los compra). Suelen operar contra la tendencia: venden en las subidas y compran en las caídas.
- No declarables
- Traders cuyas posiciones están por debajo del umbral de declaración de la CFTC. En la práctica, reflejan el posicionamiento minorista y de pequeñas instituciones. En los extremos, su posicionamiento suele interpretarse como un indicador de sentimiento contrario.
- Gestores de dinero
- Categoría del COT Desagregado que agrupa a operadores de fondos de materias primas, asesores de trading en materias primas (CTA) y otros gestores profesionales registrados, incluidos los fondos de cobertura. Es lo más parecido a los No comerciales dentro del formato Desagregado, más detallado.
- Open Interest
- Número total de contratos de futuros abiertos que aún no se han cerrado, no han vencido ni se han entregado. Mide la participación en el mercado. Un Open Interest creciente con precios al alza suele confirmar una tendencia alcista.
- Posición neta
- Contratos largos menos contratos cortos de una categoría de traders determinada. Un valor positivo indica una posición neta larga (exposición alcista); uno negativo, una posición neta corta (exposición bajista).
- Solo Futuros
- La versión Solo Futuros de un informe COT cuenta solo los contratos de futuros, sin opciones. El informe Legacy, el formato COT original de la CFTC (No comerciales, Comerciales, No declarables), se muestra aquí por defecto en su versión Solo Futuros (los miembros de COT Premium pueden cambiar a Futuros y Opciones Combinados); la CFTC también publica cada informe como Futuros y Opciones Combinados. El informe COT existe desde 1962; los datos históricos descargables en cftc.gov comienzan en 1986.
- Desagregado
- Formato COT de la CFTC introducido en septiembre de 2009. Divide a los traders declarables de materias primas en cuatro categorías (Productores/Mercaderes, Swap Dealers, Gestores de dinero y Otros declarables) para un análisis más detallado del posicionamiento.
- Traders in Financial Futures (TFF)
- Formato COT de la CFTC introducido en junio de 2010. Divide a los traders declarables de futuros financieros en cuatro categorías: Dealer/Intermediario, Gestores de activos/Institucionales, Fondos apalancados y Otros declarables.
- Suplementario Commodity Index Traders
- Formato COT de la CFTC introducido en 2007. Cubre 13 mercados agrícolas y es el único que separa a los Traders de índices (fondos indexados a materias primas) en una categoría propia.
Preguntas Frecuentes
¿Quién publica el informe COT?
El informe Commitments of Traders es publicado por la U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC), la agencia federal que regula los mercados de derivados de EE. UU. La CFTC publica el informe ininterrumpidamente desde 1962 (originalmente mensual), y el formato semanal moderno está en vigor desde 2000.
¿Cuándo se publica el informe COT?
La CFTC publica el informe COT cada viernes a las 15:30 hora del este. Los datos reflejan las posiciones mantenidas al cierre del martes anterior — un desfase de reporte de 3 días. Cuando un festivo federal de EE. UU. cae en miércoles, jueves o viernes de esa semana, la publicación se traslada al siguiente día hábil, normalmente el lunes siguiente; un festivo en lunes, como el Labor Day, no la retrasa.
¿Qué datos contiene el informe COT?
Cada informe COT semanal contiene, para cada mercado de futuros rastreado por la CFTC: posiciones largas, posiciones cortas, posiciones de spread y el cambio respecto a la semana anterior, desglosados por categoría de trader. También se incluyen el Open Interest total, el número de traders declarantes y el porcentaje del Open Interest total por categoría.
¿Cómo utilizan los traders el informe COT?
Los traders utilizan el informe COT para rastrear extremos de posicionamiento (el compromiso de los grandes especuladores alcanzando máximos o mínimos plurianuales suele preceder a las reversiones), confirmar tendencias (un Open Interest creciente con largos crecientes de No comerciales respalda una tendencia alcista) y detectar divergencias (Comerciales acumulando mientras el precio sigue cayendo). Se cruza ampliamente con el análisis técnico y los fundamentales macro.
¿Cuál es la diferencia entre Legacy, Desagregado, TFF y Suplementario?
Legacy (Solo Futuros) divide a los traders en No comerciales, Comerciales y No declarables — el formato data de 1962 y el histórico descargable comienza en 1986. Desagregado divide las materias primas en Productores/Mercaderes, Swap Dealers, Gestores de dinero y Otros declarables — introducido en septiembre de 2009. TFF aplica una división equivalente para los mercados financieros (Dealer/Intermediario, Gestores de activos, Fondos apalancados, Otros declarables) — introducido en junio de 2010. Suplementario añade una categoría Traders de índices para 13 mercados agrícolas — introducido en enero de 2007.
¿Son gratuitos los datos COT?
Los datos brutos de la CFTC son de dominio público y se pueden descargar gratuitamente desde cftc.gov en formato CSV. COT-Reports.com presenta esos datos en tablas, gráficos y análisis fáciles de usar — también gratuitos para los formatos Legacy — 6 meses de historial sin cuenta, hasta 10 años con una cuenta gratuita. Los niveles Premium añaden los formatos Desagregado, TFF y Suplementario, además de más de 20 años de datos históricos y exportación CSV.
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