RIFERIMENTO

Ogni termine del COT Report, definito.

Un riferimento per le categorie di trader CFTC, i formati di report e le metriche di posizionamento. Citabile direttamente — le definizioni sono strutturate per motori di ricerca IA e seguono la terminologia ufficiale CFTC.

35termini definiti6categorie6lingueFonte: glossario ufficiale CFTC

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Formati di report

Rapporto Commitments of Traders (COT): Pubblicazione settimanale della U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) che mostra il posizionamento sul mercato dei futures per categoria di trader. Pubblicata ogni venerdì alle 15:30 Eastern Time.
Solo Futures (Legacy): Il formato COT CFTC originale. Include solo i contratti futures (non le opzioni) e divide i trader in Non commerciali, Commerciali e Non reportabili. Il report COT stesso risale al 1962; i dati storici scaricabili su cftc.gov iniziano nel 1986.
Disaggregato: Formato COT CFTC introdotto a settembre 2009. Divide i reporter di materie prime in quattro categorie — Produttori/Mercanti, Swap Dealer, Gestori del denaro, Altri reportabili — per un'analisi di posizionamento più fine.
Traders in Financial Futures (TFF): Formato COT CFTC introdotto a giugno 2010. Divide i reporter dei futures finanziari in quattro categorie — Dealer/Intermediario, Gestori di asset/Institutional, Fondi con leva, Altri reportabili.
Supplementare Commodity Index Traders: Formato COT della CFTC introdotto nel 2007. Traccia 13 mercati agricoli e isola in modo unico gli Trader di indici (fondi indicizzati di materie prime) come categoria separata.

Categorie di trader

Non commerciali: Grandi trader speculativi — principalmente hedge fund, CTA e società di trading proprietario — che detengono posizioni dichiarabili ma non utilizzano il mercato dei futures per la copertura commerciale. Utilizzati come proxy del sentiment speculativo nel formato COT Legacy.
Commerciali: Copritori — entità che utilizzano il mercato dei futures principalmente per compensare il rischio di prezzo nella loro attività sottostante (ad es. un produttore di petrolio che vende futures, una compagnia aerea che acquista futures). Di solito operano contro il trend — vendono nella forza e comprano nella debolezza.
Non reportabili: Trader la cui dimensione delle posizioni è al di sotto della soglia di dichiarazione CFTC. Di fatto posizionamento retail e di piccoli istituzionali. Spesso interpretato come indicatore di sentiment contrarian agli estremi.
Gestori del denaro: Categoria del COT Disaggregato per operatori di pool di materie prime, commodity trading advisor (CTA) e altri money manager professionali registrati — inclusi gli hedge fund. L'analogo più vicino a Non commerciali nel formato Disaggregato più granulare.
Swap Dealer: Categoria del COT Disaggregato per entità che operano principalmente in swap su materie prime e utilizzano i futures per coprire tali posizioni in swap. Tipicamente grandi banche e società specializzate in materie prime. Spesso la controparte degli scambi di Gestori del denaro.
Produttori/Mercanti/Processor/User: Categoria del COT Disaggregato per entità impegnate nella produzione fisica, lavorazione, confezionamento o movimentazione della materia prima sottostante — il classico copritore commerciale.
Altri reportabili: Categoria del COT Disaggregato per i trader dichiaranti che non sono Produttori/Mercanti, Swap Dealer o Gestori del denaro. Spesso include società di trading proprietario e altre posizioni istituzionali.
Trader di indici: Categoria del COT Supplementare specificamente per entità le cui posizioni sono guidate dal replicare un importante indice di materie prime (ad es. S&P GSCI, Bloomberg Commodity Index). Include fondi indicizzati, ETFs e swap dealer che coprono l'esposizione di swap legati agli indici.
Dealer/Intermediario: Categoria del COT TFF per i grandi market-maker istituzionali nei futures finanziari — tipicamente i dealing desk delle principali banche e broker-dealer.
Gestori di asset/Institutional: Categoria del COT TFF per fondi pensione, fondazioni, compagnie di assicurazione e fondi comuni. Detiene posizioni a più lungo termine per l'asset allocation piuttosto che per la speculazione a breve termine.
Fondi con leva: Categoria del COT TFF per hedge fund, CTA e altri money manager speculativi che assumono posizioni direzionali sui mercati finanziari. L'equivalente per i futures finanziari di Gestori del denaro.

Metriche di posizionamento

Open Interest: Numero totale di contratti futures aperti e non ancora chiusi, scaduti o consegnati. Misura la partecipazione al mercato. Un open interest in aumento con un prezzo in aumento conferma tipicamente un trend rialzista.
Posizione netta: Contratti Long meno contratti Short per una data categoria di trader. Positivo significa net long (esposizione rialzista); negativo significa net short (esposizione ribassista).
Posizione lunga: Una scommessa che il mercato sottostante salirà. Nel report COT, il totale long di ogni categoria di trader è la somma dei contratti detenuti che traggono profitto quando il prezzo sale.
Posizione corta: Una scommessa che il mercato sottostante scenderà. Nel report COT, il totale short di ogni categoria di trader è la somma dei contratti detenuti che traggono profitto quando il prezzo scende.
Posizione di spread: Contratti detenuti in posizioni long e short opposte in mesi di contratto diversi dello stesso mercato. Lo spread è essenzialmente neutro — cattura i differenziali di prezzo tra mesi piuttosto che movimenti direzionali. Riportato separatamente per non distorcere la lettura direzionale della Net Position.
% dell'Open Interest: La posizione netta o lorda di una categoria di trader divisa per l'Open Interest totale del mercato, espressa in percentuale. Normalizza le posizioni tra mercati di dimensioni diverse — una Posizione Netta di 100K significa cose molto diverse in un contratto SOFR ad alta liquidità rispetto a una materia prima agricola poco scambiata.
Rapporto di concentrazione: La percentuale dell'Open Interest totale detenuta dai quattro o otto trader più grandi di un mercato. Pubblicata nei report COT in formato completo della CFTC. Alta concentrazione (>40% nei Top 4) segnala che il mercato è dominato da pochi grandi attori — i movimenti possono essere bruschi quando uno di loro ruota.
Variazione settimanale: La differenza settimana-su-settimana della Net Position di una categoria di trader. Variazione positiva significa che la categoria ha comprato di più / coperto short durante la settimana; negativa significa che ha venduto o shortato. La metrica singola più osservata in ogni pubblicazione COT.

Ciclo di pubblicazione

Data al martedì: Il report COT riflette sempre le posizioni aperte alla chiusura del martedì della settimana di riferimento. Il martedì è la data di riferimento — pubblicato tre giorni dopo, il venerdì della stessa settimana.
Ritardo di pubblicazione: Il divario di tre giorni tra l'istantanea del martedì e la pubblicazione del venerdì. La CFTC usa questa finestra per aggregare, validare e anonimizzare i dati. Ogni report COT che leggi è di tre giorni lavorativi vecchio per design.
Orario di pubblicazione: La CFTC pubblica il report COT settimanale ogni venerdì alle 15:30 Ora dell'Est. Quando una festività federale USA cade di mercoledì, giovedì o venerdì di quella settimana (ad es. Veterans Day, Ringraziamento, Juneteenth, Giorno dell'Indipendenza osservato, Natale), la pubblicazione slitta al lunedì seguente nello stesso slot delle 15:30 ET.

Analisi & segnali

COT Index: Un punteggio normalizzato (0–100) che mostra dove la Net Position attuale di una categoria di trader si trova rispetto al suo intervallo storico mobile. 0 = la più short mai registrata nella finestra di lookback, 100 = la più long. Usato per individuare posizionamenti estremi. Finestre comuni: 26, 52, 156 settimane.
Rango percentile: La percentuale di letture storiche che il valore attuale supera. Una Net Position al 95° percentile significa che è più alta del 95% delle letture nel periodo di lookback — storicamente estrema, spesso un segnale contrarian.
Lettura estrema: Un'etichetta informale per un valore di posizionamento al limite estremo del suo intervallo storico — tipicamente 0–5 (estremamente short) o 95–100 (estremamente long) sul COT Index. I mercati spesso girano a questi estremi perché alla parte dominante mancano nuovi acquirenti / venditori.
Z-Score: Numero di deviazioni standard di scarto della Net Position attuale dalla sua media mobile. Z = +2 significa che il valore corrente è 2σ sopra la media — storicamente 1 su 40. Un'alternativa al COT Index per misurare l'estremità del posizionamento, più sensibile ai cambiamenti di volatilità.
Divergenza: Quando il movimento del prezzo e il posizionamento dei trader vanno in direzioni opposte. Esempio: il prezzo fa un nuovo massimo ma la Net Position Non commerciali si riduce. Spesso interpretata come segnale anticipatore che il trend sta perdendo l'impegno istituzionale.

Meccanica dei contratti

Mese del contratto: Il mese di calendario in cui scade un contratto futures. La CFTC aggrega le posizioni su tutti i mesi di contratto quotati di un mercato, quindi la COT Net Position rappresenta l'intero complesso futures, non solo il front month.
Valore nozionale: Il valore in dollari di un contratto futures — calcolato come moltiplicatore del contratto per il prezzo attuale. Un contratto futures WTI Crude a 80 $/barile ha un valore nozionale di 80.000 $ (1.000 barili × 80 $). Utile per confrontare le dimensioni tra mercati.
Prezzo di regolamento: Il prezzo di riferimento ufficiale di fine giornata per un contratto futures, fissato dalla borsa. Usato per valutare le posizioni aperte mark-to-market, calcolare il margine e attivare eventi legati al contratto. Il regolamento del martedì è l'ancora a cui è agganciata l'istantanea 'as-of' del COT.

Le definizioni si basano sul glossario ufficiale CFTC Commitments of Traders e sono formattate per la leggibilità.

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