Tipi di report COT & Categorie di trader
La CFTC pubblica quattro formati distinti del rapporto Commitments of Traders. Ognuno divide il mercato in diverse categorie di trader — capire chi è in ciascun gruppo è il fondamento dell'analisi COT.
La CFTC statunitense pubblica quattro formati di rapporto COT: Legacy (Solo Futures) suddivide i trader in Non commerciali, Commerciali e Non reportabili; Disaggregato suddivide i dichiaranti su materie prime in Produttori/Mercanti, Swap Dealer, Gestori del denaro e Altri reportabili; TFF applica una suddivisione equivalente ai futures finanziari (Dealer, Gestori di asset, Fondi con leva, Altri reportabili); Supplementare aggiunge una categoria Trader di indici per 13 mercati agricoli.
FORMATO REPORT 1
Legacy COT Report — Analisi delle posizioni solo futures
Accedi ai dati Legacy COT (Commitment of Traders) completi per le posizioni solo futures. Questo report traccia tre categorie chiave di trader: Non commerciali traders (grandi speculatori come hedge fund), Commerciali Traders (hedger e produttori), e Non reportabili (piccoli trader retail). I nostri grafici avanzati e strumenti di analisi ti aiutano a identificare il sentiment di mercato, gli estremi di posizionamento e i potenziali rovesciamenti.
Trader non commerciali (speculatori)
Questo gruppo include grandi partecipanti speculativi come hedge fund, Commodity Trading Advisors (CTA) e altri trader istituzionali non direttamente coinvolti nel commercio fisico delle materie prime. Tipicamente mantengono posizioni long o short basate sulla loro visione di mercato, sui fondamentali o sull'analisi tecnica. Quando le loro posizioni si sovraffollano, questo può segnalare cambiamenti nel sentiment o nel momentum. Il loro comportamento aiuta a identificare dove si concentra il capitale speculativo e come evolve.
Trader commerciali (hedger)
I Commerciali rappresentano i partecipanti principali dei mercati fisici o finanziari che usano i futures per gestire un'esposizione reale al rischio di prezzo. Il gruppo include produttori, trasformatori, commercianti e dealer. Comprano o vendono materie prime nell'ambito della loro attività, usando i futures per coprirsi da movimenti di prezzo sfavorevoli. I Commerciali sono spesso considerati i partecipanti meglio informati perché operano direttamente nella filiera. Il loro posizionamento è ampiamente usato come indicatore contrarian, in particolare quando le posizioni nette raggiungono estremi storici.
Trader non reportabili (retail)
Piccoli trader ed entità sotto la soglia di reporting CFTC. Rappresentano i partecipanti meno informati — tipicamente speculatori retail che reagiscono ai trend di prezzo. Per la loro dimensione minore, queste posizioni sono calcolate come residuo: open interest totale meno posizioni dichiarate (large trader). Tracciare il loro comportamento aiuta i pro a capire quando il sentiment retail è iperesteso.
FORMATO REPORT 2
COT Report Disaggregated — Analisi delle posizioni futures e opzioni combinate
Accedi ai dati COT Disaggregati completi per le posizioni futures e opzioni combinate. Questo report traccia cinque categorie chiave di trader: Produttori/Mercanti/Processor/User (Commerciali Hedgers), Swap Dealer (intermediari finanziari), Gestori del denaro (grandi speculatori come hedge fund e CTA), Altri reportabili (altri grandi trader), e Non reportabili (piccoli trader retail).
Produttori, mercanti, trasformatori & utilizzatori (hedger commerciali)
Grandi produttori, trasformatori, commercianti e utenti finali di commodity fisiche. Usano i futures per coprirsi da movimenti di prezzo avversi e stabilizzare le operazioni. Il loro posizionamento riflette le dinamiche reali di domanda e offerta.
Swap Dealer (Intermediari finanziari)
Grandi istituzioni finanziarie che agiscono come intermediari tra clienti e mercati futures. Gestiscono l'esposizione da swap OTC e coprono i rischi clienti tramite futures. Spesso prendono il lato opposto dei flussi speculativi nel loro ruolo di intermediari.
Gestori del denaro — Hedge Fund (Smart Money)
Fondi speculativi e CTA che usano leva per capitalizzare sui trend di mercato e movimenti di prezzo a breve termine. Rappresentano i trader più attivi e direzionali nel report Disaggregato. Il loro posizionamento è seguito da vicino come proxy del sentiment "smart money".
Altri trader reportabili
Grandi partecipanti non classificati negli altri gruppi. Questi trader spesso combinano strategie speculative e di hedging adattate al loro business o portafoglio specifico. Il comportamento varia molto a seconda delle condizioni di mercato.
Trader non reportabili (retail)
Piccoli trader ed entità sotto la soglia CFTC. Rappresentano i partecipanti meno informati — tipicamente speculatori retail che reagiscono ai trend di prezzo.
FORMATO REPORT 3
Traders in Financial Futures COT Report — Analisi completa
Analizza i report TFF (Traders in Financial Futures) che coprono i mercati di futures finanziari, inclusi valute, obbligazioni del Tesoro USA, tassi a breve termine (SOFR) e indici azionari. Questo report premium fornisce dati granulari di posizionamento suddivisi per Dealer/Intermediario (market maker e broker-dealer), Gestori di asset/Institutional (fondi pensione, fondazioni, assicurazioni), Fondi con leva (hedge fund e CTA) e Altri reportabili, offrendo una visione istituzionale del posizionamento professionale e dei trend di sentiment con aggiornamenti CFTC settimanali.
Dealer / Intermediari
Grandi banche d'investimento e istituzioni che agiscono come dealer o intermediari. Coprono il rischio da transazioni clienti ad alto volume. Tipicamente l'equivalente del Commerciali Hedger nei mercati futures finanziari.
Gestori di asset / istituzionali
Fondi pensione, fondi mutui, assicurazioni. Tradano per asset allocation e aggiustamento dell'esposizione a lungo termine. I loro flussi riflettono shift strutturali di portafoglio e deployment di capitale a lungo termine.
Fondi con leva (Smart Money)
Hedge fund che usano alta leva e strategie aggressive. Rappresenta la categoria speculativa più pura nei futures finanziari. Il loro posizionamento è il proxy più vicino della convinzione direzionale "smart money".
Altri reportabili
Entità che superano le soglie di reporting ma non rientrano nelle prime tre categorie. Tipicamente aziende con esigenze di hedging specifiche.
Trader non reportabili (retail)
Trader individuali e piccole entità sotto le soglie di reporting. Considerati piccoli speculatori o "Dumb Money".
FORMATO REPORT 4
Report COT Supplemental — Commodity Index Traders
Il report Supplementare copre 13 mercati di futures agricoli selezionati ed è l'unico formato CFTC che isola i Commodity Index Traders (CIT) — fondi indicizzati passivi che replicano benchmark di materie prime. Quattro categorie: Non commerciali (grandi speculatori), Commerciali (hedger), Trader di indici (fondi CIT) e Non reportabili (piccoli trader). Isolando i flussi dei fondi indicizzati, il report rivela se i movimenti di prezzo sono guidati dai fondamentali o dal ribilanciamento degli indici.
Trader non commerciali (speculatori)
Grandi partecipanti speculativi come hedge fund, CTA e desk proprietari. Prendono posizioni direzionali basate su tecnica, fondamentali o visione macro. Il loro posizionamento riflette spesso la narrativa speculativa dominante del momento.
Trader commerciali (hedger)
Produttori, trasformatori, commercianti e utilizzatori finali di materie prime agricole. Usano i futures per coprire un'esposizione reale al rischio di prezzo. Come partecipanti diretti della filiera, il loro posizionamento è considerato un segnale contrarian agli estremi.
Trader di indici (CIT)
I Commodity Index Traders sono fondi passivi che replicano benchmark come l'S&P GSCI o il Bloomberg Commodity Index. Rollano esposizione long-only meccanicamente e ribilanciano su un calendario fisso. Isolare i loro flussi permette di capire se un movimento è fondamentale o solo dovuto al ribilanciamento dell'indice.
Trader non reportabili (retail)
Piccoli trader ed entità sotto la soglia di reporting CFTC. Calcolati come residuo: open interest totale meno tutte le categorie riportate. Utili come proxy di sentiment per gli estremi di posizionamento retail sui mercati agricoli.
Glossario dei Termini COT
- Non commerciali
- Grandi trader speculativi — principalmente hedge fund, CTA e società di trading proprietario — che detengono posizioni dichiarabili ma non utilizzano il mercato dei futures per la copertura commerciale. Utilizzati come proxy del sentiment speculativo nel formato COT Legacy.
- Commerciali
- Copritori — entità che utilizzano il mercato dei futures principalmente per compensare il rischio di prezzo nella loro attività sottostante (ad es. un produttore di petrolio che vende futures, una compagnia aerea che acquista futures). Di solito operano contro il trend — vendono nella forza e comprano nella debolezza.
- Non reportabili
- Trader la cui dimensione delle posizioni è al di sotto della soglia di dichiarazione CFTC. Di fatto posizionamento retail e di piccoli istituzionali. Spesso interpretato come indicatore di sentiment contrarian agli estremi.
- Gestori del denaro
- Categoria del COT Disaggregato per operatori di pool di materie prime, commodity trading advisor (CTA) e altri money manager professionali registrati — inclusi gli hedge fund. L'analogo più vicino a Non commerciali nel formato Disaggregato più granulare.
- Swap Dealer
- Categoria del COT Disaggregato per entità che operano principalmente in swap su materie prime e utilizzano i futures per coprire tali posizioni in swap. Tipicamente grandi banche e società specializzate in materie prime. Spesso la controparte degli scambi di Gestori del denaro.
- Produttori/Mercanti/Processor/User
- Categoria del COT Disaggregato per entità impegnate nella produzione fisica, lavorazione, confezionamento o movimentazione della materia prima sottostante — il classico copritore commerciale.
- Altri reportabili
- Categoria del COT Disaggregato per i trader dichiaranti che non sono Produttori/Mercanti, Swap Dealer o Gestori del denaro. Spesso include società di trading proprietario e altre posizioni istituzionali.
- Trader di indici
- Categoria del COT Supplementare specificamente per entità le cui posizioni sono guidate dal replicare un importante indice di materie prime (ad es. S&P GSCI, Bloomberg Commodity Index). Include fondi indicizzati, ETFs e swap dealer che coprono l'esposizione di swap legati agli indici.
- Dealer/Intermediario
- Categoria del COT TFF per i grandi market-maker istituzionali nei futures finanziari — tipicamente i dealing desk delle principali banche e broker-dealer.
- Gestori di asset/Institutional
- Categoria del COT TFF per fondi pensione, fondazioni, compagnie di assicurazione e fondi comuni. Detiene posizioni a più lungo termine per l'asset allocation piuttosto che per la speculazione a breve termine.
- Fondi con leva
- Categoria del COT TFF per hedge fund, CTA e altri money manager speculativi che assumono posizioni direzionali sui mercati finanziari. L'equivalente per i futures finanziari di Gestori del denaro.
Domande Frequenti
Quanti formati di rapporto COT pubblica la CFTC?
La CFTC pubblica quattro formati COT ogni settimana: Legacy (Solo Futures e Combined), Disaggregato (Solo Futures e Combined), Traders in Financial Futures (TFF, Solo Futures e Combined) e Supplementare Commodity Index Traders. Tutti e quattro vengono pubblicati simultaneamente ogni venerdì alle 15:30 Eastern Time.
Quale formato COT dovrei usare?
Usa Legacy Solo Futures per la più lunga serie storica (dati dal 1986; il formato stesso dal 1962) e la suddivisione più semplice in 3 categorie. Usa Disaggregato per i mercati delle materie prime quando vuoi separare il posizionamento degli hedge fund dai hedger fisici. Usa TFF per i mercati finanziari (valute, treasury, indici) quando vuoi separare gli speculatori leveraged dagli asset manager istituzionali. Usa Supplementare specificamente per tracciare i flussi dei fondi indicizzati sui 13 mercati agricoli dove hanno esposizione significativa.
Cos'è la versione Combined di ciascun rapporto?
I rapporti Combined includono sia le posizioni in futures sia l'equivalente in futures delle posizioni in opzioni (delta-adjusted). I rapporti Solo Futures includono solo i contratti futures. La maggior parte degli analisti usa Solo Futures per segnali di posizionamento più puliti; i risk manager di portafoglio preferiscono Combined perché riflette l'esposizione totale.
Quando è iniziato ciascun formato COT?
I dati Legacy Solo Futures risalgono al 1986 (il formato stesso risale al 1962). Disaggregato è stato introdotto a settembre 2009 e Traders in Financial Futures (TFF) a giugno 2010, fornendo categorie di trader più granulari. Il report Supplementare Commodity Index Traders è stato introdotto a gennaio 2007 per tracciare i flussi dei fondi indicizzati dopo le preoccupazioni sulla 'finanziarizzazione' delle materie prime.
Tutti e quattro i formati COT sono gratuiti?
I dati grezzi CFTC sono di pubblico dominio. Su COT-Reports.com, il formato Legacy è completamente gratuito — 6 mesi di storico senza account, fino a 10 anni con un account gratuito. Disaggregato, TFF e Supplementare sono funzionalità Premium. Grafici e Heatmap includono anch'essi i dati nei formati premium.
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