Das Glossar von COT-Reports erklärt die 35 Begriffe des CFTC Commitments of Traders Reports: die Händlerkategorien (Kommerziell, Nicht-kommerziell, Verwaltete Fonds und die übrigen), Positionierungsmaße wie Nettoposition, Open Interest und den COT-Index, die Berichtsformate und den wöchentlichen Veröffentlichungszyklus — auf Basis der Definitionen der CFTC, in 6 Sprachen.
Von Valentin Dima · Geprüft · Aus dem offiziellen CFTC-GlossarEine Referenz für CFTC-Händlerkategorien, Report-Formate und Positionierungs-Metriken. Direkt zitierfähig — Definitionen sind für KI-Suchmaschinen strukturiert und beruhen auf den Definitionen der CFTC.
Wöchentlicher Bericht der U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC), der die Positionierung an den Terminmärkten nach Händlerkategorien aufschlüsselt. Er erscheint jeden Freitag um 15:30 Uhr Eastern Time (US-Ostküstenzeit).
Die Nur-Futures-Version eines COT-Berichts zählt nur Futures-Kontrakte, ohne Optionen. Der Legacy-Bericht, das ursprüngliche COT-Format der CFTC (Nicht-kommerziell, Kommerziell, Nicht-Meldepflichtige), wird hier standardmäßig in seiner Nur-Futures-Version gezeigt (COT-Premium-Mitglieder können zu Futures und Optionen kombiniert wechseln); die CFTC veröffentlicht jeden Bericht auch als Futures und Optionen kombiniert. Den COT-Bericht gibt es seit 1962; herunterladbare historische Daten auf cftc.gov beginnen 1986.
Im September 2009 eingeführtes COT-Format der CFTC. Es teilt die meldepflichtigen Teilnehmer an den Rohstoffmärkten in vier Kategorien ein — Produzenten/Händler, Swap-Händler, Verwaltete Fonds und Sonstige Meldepflichtige — und ermöglicht so eine feinere Analyse der Positionierung.
Im Juni 2010 eingeführtes COT-Format der CFTC. Es teilt die meldepflichtigen Teilnehmer an den Finanz-Futures-Märkten in vier Kategorien ein: Händler/Intermediär, Vermögensverwalter/Institutionelle, Hebelfonds und Sonstige Meldepflichtige.
2007 eingeführtes COT-Format der CFTC. Es erfasst 13 Agrarmärkte und weist als einziges Format die Index-Händler (Rohstoff-Indexfonds) als eigene Kategorie aus.
Große spekulative Trader (vor allem Hedgefonds, CTAs und Eigenhandelsfirmen), die meldepflichtige Positionen halten, den Terminmarkt aber nicht zur kommerziellen Absicherung nutzen. Im Legacy-Format des COT-Berichts dienen sie als Gradmesser für die spekulative Stimmung.
Hedger — Unternehmen, die den Terminmarkt vor allem nutzen, um Preisrisiken aus ihrem Grundgeschäft abzusichern (z. B. ein Ölproduzent, der Futures verkauft, oder eine Fluggesellschaft, die Futures kauft). Sie handeln meist gegen den Trend: Sie verkaufen in steigende Märkte hinein und kaufen in fallende.
Trader, deren Positionen unter der Meldeschwelle der CFTC liegen. Faktisch bildet diese Gruppe die Positionierung von Privatanlegern und kleineren institutionellen Anlegern ab. In Extremlagen wird sie oft als konträrer Stimmungsindikator gedeutet.
Kategorie des disaggregierten COT-Berichts für Commodity Pool Operators, Commodity Trading Advisors (CTAs) und andere registrierte professionelle Vermögensverwalter, einschließlich Hedgefonds. Im detaillierteren disaggregierten Format das engste Gegenstück zur Gruppe Nicht-kommerziell.
Kategorie des disaggregierten COT-Berichts für Marktteilnehmer, die überwiegend mit Rohstoff-Swaps handeln und diese Swap-Positionen mit Futures absichern. Typischerweise Großbanken und spezialisierte Rohstoffhäuser. Häufig die Gegenpartei der Kategorie Verwaltete Fonds.
Kategorie des disaggregierten COT-Berichts für Unternehmen, die in der physischen Produktion, Verarbeitung, Verpackung oder im Umschlag des zugrunde liegenden Rohstoffs tätig sind — der kommerzielle Hedger schlechthin.
Kategorie des disaggregierten COT-Berichts für meldepflichtige Trader, die keiner der Kategorien Produzenten/Händler, Swap-Händler oder Verwaltete Fonds angehören. Umfasst häufig Eigenhandelsfirmen und sonstige institutionelle Positionen.
Eigene Kategorie des ergänzenden COT-Berichts (Supplemental) für Marktteilnehmer, deren Positionen sich aus der Nachbildung eines großen Rohstoffindex ergeben (z. B. S&P GSCI, Bloomberg Commodity Index). Dazu zählen Indexfonds, ETFs und Swap-Händler, die indexgebundene Swap-Engagements absichern.
Kategorie des TFF-Berichts für große institutionelle Market-Maker bei Finanz-Futures — typischerweise die Handelsabteilungen großer Banken und Broker-Dealer.
Kategorie des TFF-Berichts für Pensionsfonds, Stiftungen, Versicherer und Investmentfonds. Sie hält längerfristige Positionen im Rahmen der Vermögensallokation statt zur kurzfristigen Spekulation.
Kategorie des TFF-Berichts für Hedgefonds, CTAs und andere spekulative Vermögensverwalter, die an den Finanzmärkten auf eine Kursrichtung setzen. Das Gegenstück zur Kategorie Verwaltete Fonds bei Finanz-Futures.
Gesamtzahl der eröffneten Terminkontrakte, die noch nicht glattgestellt, verfallen oder durch Lieferung erfüllt sind. Misst die Marktbeteiligung. Steigendes Open Interest bei steigenden Kursen bestätigt in der Regel einen Aufwärtstrend.
Die Long-Kontrakte einer bestimmten Händlerkategorie abzüglich ihrer Short-Kontrakte. Ein positiver Wert bedeutet netto long (bullische Ausrichtung), ein negativer netto short (bärische Ausrichtung).
Eine Wette auf steigende Kurse des zugrunde liegenden Marktes. Im COT-Bericht ist der Long-Bestand einer Händlerkategorie die Summe aller gehaltenen Kontrakte, die bei steigendem Preis Gewinn bringen.
Eine Wette auf fallende Kurse des zugrunde liegenden Marktes. Im COT-Bericht ist der Short-Bestand einer Händlerkategorie die Summe aller gehaltenen Kontrakte, die bei fallendem Preis Gewinn bringen.
Kontrakte, die als gegenläufige Long- und Short-Positionen in verschiedenen Kontraktmonaten desselben Marktes gehalten werden. Spreading ist im Kern richtungsneutral: Es zielt auf Preisunterschiede zwischen den Monaten, nicht auf Kursbewegungen in eine Richtung. Es wird gesondert ausgewiesen, damit es die Aussage der Nettoposition über die Marktrichtung nicht verzerrt.
Die Netto- oder Bruttoposition einer Händlerkategorie, geteilt durch das gesamte Open Interest des Marktes und in Prozent ausgedrückt. Macht Positionen in unterschiedlich großen Märkten vergleichbar: Eine Nettoposition von 100.000 Kontrakten bedeutet in einem hochliquiden SOFR-Kontrakt etwas ganz anderes als in einem dünn gehandelten Soft-Commodity-Kontrakt.
Der Anteil am gesamten Open Interest, den die vier bzw. acht größten Trader eines Marktes halten. Wird in den COT-Berichten der CFTC im Vollformat veröffentlicht. Eine hohe Konzentration (über 40 % bei den vier größten) zeigt, dass wenige Großakteure den Markt dominieren — schichtet einer von ihnen um, können die Kursbewegungen heftig ausfallen.
Die Veränderung der Nettoposition einer Händlerkategorie gegenüber der Vorwoche. Ein positiver Wert bedeutet, dass die Kategorie in der Berichtswoche zugekauft bzw. Shorts eingedeckt hat; ein negativer, dass sie verkauft oder neue Short-Engagements aufgebaut hat. Die meistbeachtete Einzelkennzahl jeder COT-Veröffentlichung.
Der COT-Bericht bildet stets die offenen Positionen zum Handelsschluss am Dienstag der Berichtswoche ab. Dieser Dienstagsstand ist der Stichtag der Momentaufnahme; veröffentlicht wird sie drei Tage später, am Freitag derselben Woche.
Die dreitägige Spanne zwischen der Momentaufnahme am Dienstag und der Veröffentlichung am Freitag. Die CFTC nutzt diese Zeit, um die Daten zusammenzuführen, zu prüfen und zu anonymisieren. Jeder COT-Bericht ist damit systembedingt genau drei Werktage alt.
Die CFTC veröffentlicht den wöchentlichen COT-Bericht jeden Freitag um 15:30 Uhr Eastern Time. Fällt ein US-Bundesfeiertag auf den Mittwoch, Donnerstag oder Freitag dieser Woche (z. B. Veterans Day, Thanksgiving, Juneteenth, Independence Day bzw. dessen Ersatztag, Weihnachten), verschiebt sich die Veröffentlichung auf den folgenden Montag, ebenfalls um 15:30 Uhr ET.
Ein normierter Wert (0–100), der zeigt, wo die aktuelle Nettoposition einer Händlerkategorie innerhalb ihrer rollierenden historischen Spanne liegt. 0 = so stark short wie nie zuvor im Rückblickzeitraum, 100 = so stark long wie nie zuvor. Dient dazu, extreme Positionierungen zu erkennen. Übliche Rückblickzeiträume: 26, 52 oder 156 Wochen.
Der Anteil der historischen Werte, die der aktuelle Wert übertrifft. Liegt eine Nettoposition im 95. Perzentil, ist sie höher als 95 % der Werte im Rückblickzeitraum — historisch extrem und oft ein konträres Signal.
Informelle Bezeichnung für einen Positionierungswert am äußersten Rand seiner historischen Spanne — typischerweise 0–5 (extrem short) oder 95–100 (extrem long) im COT Index. An solchen Extrempunkten drehen Märkte häufig, weil der dominierenden Seite die neuen Käufer bzw. Verkäufer ausgehen.
Anzahl der Standardabweichungen, um die die aktuelle Nettoposition von ihrem rollierenden Mittelwert abweicht. Z = +2 bedeutet, dass der aktuelle Wert 2σ über dem Durchschnitt liegt — historisch ein Wert, wie er nur einmal in 40 Fällen vorkommt. Eine Alternative zum COT Index, um extreme Positionierungen zu messen; reagiert empfindlicher auf Veränderungen der Volatilität.
Situation, in der sich Kurs und Positionierung der Trader in entgegengesetzte Richtungen bewegen. Beispiel: Der Kurs markiert ein neues Hoch, doch die Nettoposition der Nicht-Kommerziellen schrumpft. Wird oft als Frühsignal dafür gedeutet, dass dem Trend die institutionelle Unterstützung verloren geht.
Der Kalendermonat, in dem ein Futures-Kontrakt verfällt. Die CFTC fasst die Positionen über alle gelisteten Kontraktmonate eines Marktes zusammen; die Nettoposition im COT-Bericht bildet daher den gesamten Futures-Komplex ab, nicht nur den Frontmonat.
Der Dollarwert eines Futures-Kontrakts — berechnet als Kontraktgröße (Multiplikator) mal aktueller Kurs. Ein WTI-Rohöl-Future bei 80 $ je Barrel hat einen Nominalwert von 80.000 $ (1.000 Barrel × 80 $). Nützlich, um Positionsgrößen über verschiedene Märkte hinweg zu vergleichen.
Der von der Börse festgelegte offizielle Referenzpreis eines Futures-Kontrakts zum Handelsschluss. Er dient dazu, offene Positionen zu Marktpreisen zu bewerten (Mark-to-Market), Margins zu berechnen und kontraktbezogene Ereignisse auszulösen. Auf den Abrechnungspreis vom Dienstag bezieht sich die Momentaufnahme des COT-Berichts zum Stichtag.
Definitionen basieren auf dem offiziellen CFTC Commitments of Traders Glossar und wurden für Lesbarkeit formatiert.
Veröffentlicht CFTC-Positionierungsdaten seit 2020. Quellen werden ausdrücklich auf die CFTC verwiesen, und jede Seite wird quartalsweise überprüft.
Fehlt ein Begriff oder ist eine Definition unklar? Schreiben Sie an contact@cot-reports.com.
COT steht für Commitments of Traders, den wöchentlichen Bericht der CFTC, der zeigt, wie sich die Futures-Positionen auf die Händlerkategorien verteilen. Er erscheint jeden Freitag um 15:30 Uhr ET und bildet die Positionen zum Handelsschluss am Dienstag ab. Fällt in dieser Woche ein US-Bundesfeiertag auf Mittwoch, Donnerstag oder Freitag, verschiebt sich die Veröffentlichung auf den nächsten Werktag, meist auf den folgenden Montag; ein Feiertag am Montag verzögert sie nicht (siehe CFTC-Veröffentlichungskalender).
Kommerzielle Händler sichern mit Futures ihr Geschäftsrisiko ab, nicht-kommerzielle Händler sind dagegen große Spekulanten, die an Kursbewegungen verdienen wollen. Kommerzielle sind Produzenten, Handelshäuser und Verarbeiter des Basiswerts und oft gegen den Trend positioniert; Nicht-kommerzielle sind vor allem Hedgefonds und CTAs. Beide sind Kategorien des Legacy-Reports, und die Nettoposition der Kategorie Nicht-kommerziell gilt als klassisches Maß für die spekulative Stimmung.
Die Nettoposition im COT-Report ist die Zahl der Long-Kontrakte einer Händlerkategorie abzüglich ihrer Short-Kontrakte. Ist sie positiv, ist die Gruppe netto long; ist sie negativ, netto short. Die Veränderung von einer Woche zur nächsten heißt Wöchentliche Änderung, und der COT Index ordnet die aktuelle Nettoposition in ihre historische Spanne ein.
Ein COT-Index-Wert von 95 bis 100 ist extrem hoch: Auf der Skala von 0 bis 100 liegt die Nettoposition der Kategorie nahe an ihrem stärksten Netto-Long-Stand im Rückblickzeitraum. Ein Wert von 0 bis 5 ist extrem niedrig, nahe am stärksten Netto-Short-Stand. Auf COT-Reports.com ist der COT Index kostenlos; die Rückblicke von 26 und 52 Wochen sind für alle offen, für 3 und 5 Jahre ist ein kostenloses Konto nötig.
Die Legacy-Kategorien Nicht-kommerziell, Kommerziell und Nicht-Meldepflichtige sind auf COT-Reports.com für jeden CFTC-Markt kostenlos. Ohne Konto zeigen die Reports Vereinfacht und Detailliert bis zu 6 Monate Historie; ein kostenloses Konto schaltet bis zu 10 Jahre frei, und die Charts sowie die Wochenübersicht stehen allen offen. Die Kategorien der Reports Disaggregiert, TFF und Ergänzend, etwa Verwaltete Fonds, Hebelfonds und Index-Händler, gehören zu COT-Reports Premium.
Ja, Sie dürfen diese Definitionen zitieren. Jeder Begriff hat einen eigenen Link: Nutzen Sie „Link kopieren“ neben einer Definition und nennen Sie COT-Reports.com als Quelle. Die Definitionen beruhen auf dem offiziellen Commitments-of-Traders-Glossar der CFTC und sind zur besseren Lesbarkeit aufbereitet.
Der Learn-Hub bietet ausführliche Guides — starte mit „Was ist der COT-Report?" oder „COT-Report-Typen".
