REFERENZ

Jeder Begriff im COT-Report, erklärt.

Eine Referenz für CFTC-Händlerkategorien, Report-Formate und Positionierungs-Metriken. Direkt zitierfähig — Definitionen sind für KI-Suchmaschinen strukturiert und folgen CFTC-offizieller Terminologie.

35definierte Begriffe6Kategorien6SprachenAus dem offiziellen CFTC-Glossar

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Report-Formate

Commitments of Traders (COT) Report: Wöchentliche Veröffentlichung der U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC), die die Positionierung an den Terminmärkten nach Händlerkategorie zeigt. Veröffentlicht jeden Freitag um 15:30 Uhr Eastern Time.
Nur Futures (Legacy): Das ursprüngliche CFTC-COT-Format. Enthält nur Futures-Kontrakte (keine Optionen) und teilt Trader in Nicht-kommerziell, Kommerziell und Nicht-Meldepflichtige ein. Der COT-Bericht selbst geht auf 1962 zurück; herunterladbare historische Daten auf cftc.gov beginnen 1986.
Disaggregiert: CFTC-COT-Format, eingeführt im September 2009. Teilt Rohstoff-Reporter in vier Kategorien auf — Produzenten/Händler, Swap-Händler, Verwaltete Fonds, Sonstige Meldepflichtige — für eine feinere Positionierungsanalyse.
Traders in Financial Futures (TFF): CFTC-COT-Format, eingeführt im Juni 2010. Teilt Finanz-Futures-Reporter in vier Kategorien auf — Händler/Intermediär, Vermögensverwalter/Institutional, Hebelfonds, Sonstige Meldepflichtige.
Ergänzend Commodity Index Traders: CFTC COT-Format, eingeführt 2007. Erfasst 13 Agrarmärkte und isoliert einzigartig Index-Händler (Rohstoff-Indexfonds) als separate Kategorie.

Händlerkategorien

Nicht-kommerziell: Große spekulative Trader — vor allem Hedgefonds, CTAs und Eigenhandelsfirmen — die meldepflichtige Positionen halten, den Terminmarkt aber nicht zur kommerziellen Absicherung nutzen. Im Legacy COT-Format als Stellvertreter für die spekulative Stimmung verwendet.
Kommerziell: Hedger — Einheiten, die den Terminmarkt vor allem nutzen, um Preisrisiken in ihrem zugrunde liegenden Geschäft auszugleichen (z. B. ein Ölproduzent verkauft Futures, eine Fluggesellschaft kauft Futures). Sie handeln meist gegen den Trend — verkaufen in Stärke und kaufen in Schwäche.
Nicht-Meldepflichtige: Trader, deren Positionsgröße unter der Meldeschwelle der CFTC liegt. Effektiv die Positionierung von Privatanlegern und kleinen institutionellen Akteuren. An Extremen oft als konträrer Stimmungsindikator interpretiert.
Verwaltete Fonds: Disaggregiert COT-Kategorie für Commodity Pool Operators, Commodity Trading Advisors (CTAs) und andere registrierte professionelle Vermögensverwalter — einschließlich Hedgefonds. Das engste Pendant zu Nicht-kommerziell im detaillierteren Disaggregiert-Format.
Swap-Händler: Disaggregiert COT-Kategorie für Einheiten, die vor allem mit Rohstoff-Swaps handeln und Futures zur Absicherung dieser Swap-Positionen nutzen. Typischerweise Großbanken und spezialisierte Rohstofffirmen. Häufig die Gegenpartei zu Geschäften von Verwaltete Fonds.
Produzenten/Händler/Processor/User: Disaggregiert COT-Kategorie für Einheiten, die in der physischen Produktion, Verarbeitung, Verpackung oder Handhabung des zugrunde liegenden Rohstoffs tätig sind — der lehrbuchmäßige kommerzielle Hedger.
Sonstige Meldepflichtige: Disaggregiert COT-Kategorie für meldepflichtige Trader, die nicht Produzenten/Händler, Swap-Händler oder Verwaltete Fonds sind. Umfasst häufig Eigenhandelsfirmen und sonstige institutionelle Positionen.
Index-Händler: Ergänzungs-COT-Kategorie speziell für Einheiten, deren Positionen durch die Abbildung eines bedeutenden Rohstoffindex (z. B. S&P GSCI, Bloomberg Commodity Index) bestimmt werden. Umfasst Indexfonds, ETFs und Swap-Händler, die index-bezogenes Swap-Engagement absichern.
Händler/Intermediär: TFF COT-Kategorie für große institutionelle Market-Maker in Finanz-Futures — typischerweise die Handelsabteilungen großer Banken und Broker-Dealer.
Vermögensverwalter/Institutional: TFF COT-Kategorie für Pensionsfonds, Stiftungen, Versicherungsunternehmen und Investmentfonds. Hält längerfristige Positionen für die Vermögensallokation statt für kurzfristige Spekulation.
Hebelfonds: TFF COT-Kategorie für Hedgefonds, CTAs und andere spekulative Vermögensverwalter, die gerichtete Positionen auf den Finanzmärkten eingehen. Das Finanz-Futures-Pendant zu Verwaltete Fonds.

Positionierungs-Metriken

Open Interest: Gesamtzahl der eröffneten und noch nicht geschlossenen, ausgelaufenen oder gelieferten Terminkontrakte. Misst die Marktbeteiligung. Steigendes Open Interest bei steigendem Preis bestätigt typischerweise einen Aufwärtstrend.
Nettoposition: Long-Kontrakte minus Short-Kontrakte für eine bestimmte Händlerkategorie. Positiv bedeutet netto long (bullische Exposition); negativ bedeutet netto short (bärische Exposition).
Long-Position: Eine Wette darauf, dass der zugrunde liegende Markt steigt. Im COT-Bericht ist die Long-Summe jeder Trader-Kategorie die Summe gehaltener Kontrakte, die bei steigendem Preis Gewinn machen.
Short-Position: Eine Wette darauf, dass der zugrunde liegende Markt fällt. Im COT-Bericht ist die Short-Summe jeder Trader-Kategorie die Summe gehaltener Kontrakte, die bei fallendem Preis Gewinn machen.
Spreading-Position: Kontrakte, die in entgegengesetzten Long- und Short-Positionen in unterschiedlichen Kontraktmonaten desselben Marktes gehalten werden. Spreading ist im Wesentlichen neutral — es erfasst Preisunterschiede zwischen Monaten statt direktionaler Bewegungen. Wird separat ausgewiesen, damit es die direktionale Net-Position-Lesart nicht verfälscht.
% des Open Interest: Die Netto- oder Brutto-Position einer Trader-Kategorie geteilt durch das gesamte Open Interest des Marktes, in Prozent ausgedrückt. Normalisiert Positionen über Märkte unterschiedlicher Größe — eine 100K-Netto-Position bedeutet sehr unterschiedliche Dinge in einem hochliquiden SOFR-Kontrakt versus einem dünn gehandelten Soft Commodity.
Konzentrationsverhältnis: Der Prozentsatz des gesamten Open Interest, der von den vier oder acht größten Tradern eines Marktes gehalten wird. In den COT-Berichten im Vollformat der CFTC veröffentlicht. Hohe Konzentration (>40 % bei den Top 4) signalisiert, dass der Markt von wenigen großen Akteuren dominiert wird — Bewegungen können scharf sein, wenn einer von ihnen rotiert.
Wöchentliche Änderung: Die Veränderung gegenüber der Vorwoche in der Net Position einer Trader-Kategorie. Positive Änderung bedeutet, die Kategorie hat während der Berichtswoche dazugekauft / Shorts gedeckt; negative bedeutet, sie hat verkauft oder geshortet. Die meistbeobachtete Einzelmetrik bei jeder COT-Veröffentlichung.

Veröffentlichungszyklus

Stichtag Dienstag: Der COT-Bericht spiegelt immer offene Positionen zum Geschäftsschluss am Dienstag der Berichtswoche wider. Der Dienstagsschluss ist der Stichtag — drei Tage später am Freitag derselben Woche veröffentlicht.
Berichtsverzögerung: Die dreitägige Lücke zwischen der Dienstagsaufnahme und der Freitagsveröffentlichung. Die CFTC nutzt dieses Fenster, um Daten zu aggregieren, zu validieren und zu anonymisieren. Jeder gelesene COT-Bericht ist konstruktionsbedingt genau drei Werktage alt.
Veröffentlichungszeit: Die CFTC veröffentlicht den wöchentlichen COT-Bericht jeden Freitag um 15:30 Uhr Eastern Time. Fällt ein US-Bundesfeiertag auf den Mittwoch, Donnerstag oder Freitag dieser Woche (z. B. Veterans Day, Thanksgiving, Juneteenth, beobachteter Unabhängigkeitstag, Weihnachten), verschiebt sich die Veröffentlichung auf den folgenden Montag im selben 15:30-ET-Slot.

Analyse & Signale

COT Index: Ein normalisierter Score (0–100), der zeigt, wo die aktuelle Net Position einer Trader-Kategorie relativ zu ihrem rollenden historischen Bereich liegt. 0 = die kürzeste je gemessene im Lookback-Fenster, 100 = die längste je gemessene. Wird verwendet, um extreme Positionierung zu erkennen. Übliche Fenster: 26, 52, 156 Wochen.
Perzentilrang: Der Prozentsatz historischer Werte, den der aktuelle Wert übersteigt. Eine Net Position im 95. Perzentil bedeutet, sie ist höher als 95 % der Werte über den Lookback-Zeitraum — historisch extrem, oft ein Contrarian-Signal.
Extremwert: Eine informelle Bezeichnung für einen Positionierungswert am äußersten Rand seines historischen Bereichs — typischerweise 0–5 (extrem short) oder 95–100 (extrem long) im COT Index. Märkte drehen oft an diesen Extremen, weil der dominante Seite die neuen Käufer / Verkäufer ausgehen.
Z-Score: Anzahl der Standardabweichungen, um die die aktuelle Net Position vom rollenden Mittelwert abweicht. Z = +2 bedeutet, der aktuelle Wert liegt 2σ über dem Mittel — historisch ein 1-zu-40-Wert. Eine Alternative zum COT Index zur Messung der Positionierungsextremität, empfindlicher gegenüber Volatilitätsverschiebungen.
Divergenz: Wenn Preisbewegung und Trader-Positionierung in entgegengesetzte Richtungen laufen. Beispiel: Der Preis macht ein neues Hoch, aber die Nicht-kommerziell Net Position schrumpft. Wird oft als Frühsignal interpretiert, dass der Trend institutionelle Unterstützung verliert.

Kontraktmechanik

Kontraktmonat: Der Kalendermonat, in dem ein Futures-Kontrakt verfällt. Die CFTC aggregiert Positionen über alle gelisteten Kontraktmonate eines Marktes, sodass die COT Net Position den gesamten Futures-Komplex repräsentiert, nicht nur den Front Month.
Nominalwert: Der Dollarwert eines Futures-Kontrakts — berechnet als Kontraktmultiplikator mal aktuellem Preis. Ein WTI-Crude-Futures-Kontrakt zu 80 $/Barrel hat einen Nominalwert von 80.000 $ (1.000 Barrel × 80 $). Nützlich für Größenvergleiche über Märkte hinweg.
Abrechnungspreis: Der offizielle Tagesschluss-Referenzpreis für einen Futures-Kontrakt, festgelegt von der Börse. Wird verwendet, um offene Positionen mark-to-market zu bewerten, Margin zu berechnen und kontraktbezogene Ereignisse auszulösen. Der Dienstags-Abrechnungspreis ist der Anker, an dem die COT-Stichtag-Aufnahme festgemacht wird.

Definitionen basieren auf dem offiziellen CFTC Commitments of Traders Glossar und wurden für Lesbarkeit formatiert.

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