Was ist der COT-Report?
Ein vollständiger Leitfaden zum Commitments of Traders Report — was er ist, wer ihn veröffentlicht, wann er erscheint und wie Trader weltweit ihn nutzen.
Der Commitments of Traders (COT)-Bericht ist eine wöchentliche Veröffentlichung der U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC), die die Positionierung an den Terminmärkten nach Händlerkategorie aufschlüsselt — beispielsweise große Spekulanten, kommerzielle Hedger und Kleinhändler — veröffentlicht jeden Freitag um 15:30 Uhr Eastern Time und basierend auf den Positionen zum Schluss des vorherigen Dienstags.
- Herausgeber: U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC)
- Häufigkeit: Wöchentlich — jeden Freitag, 15:30 Uhr Eastern Time
- Stichtag der Positionen: Schluss des vorherigen Dienstags (3 Tage Meldeverzögerung)
- Abdeckung: Über 380 Terminmärkte aus Rohstoffen, Währungen, Indizes, Zinsen
Was ist der Commitments of Traders (COT) Report?
Der Commitments of Traders (COT) Report ist eine wöchentliche Veröffentlichung der U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC), die das Open Interest auf US-Futures-Märkten aufschlüsselt. Er zeigt, wie verschiedene Trader-Gruppen — Kommerziell Hedger, große Spekulanten und kleine Retail-Trader — in jedem wichtigen Futures-Kontrakt positioniert sind, von Rohöl und Gold bis Euro und Treasury Bonds.
Der Report wird seit 1962 veröffentlicht und ist damit eine der am längsten laufenden und transparentesten Quellen für Marktpositionierungsdaten weltweit. Er ist komplett kostenlos, öffentlich verfügbar und wird von institutionellen wie auch Retail-Tradern genutzt, um Marktstimmung zu messen, überfüllte Trades zu erkennen und mögliche Wendepunkte zu antizipieren.
Wer veröffentlicht den COT-Report?
Die CFTC — die U.S. Commodity Futures Trading Commission — ist die Regierungsbehörde, die für die Regulierung von Futures- und Optionsmärkten in den USA zuständig ist. Wöchentlich melden Futures-Broker und Clearing-Mitglieder die Positionen ihrer großen Kunden an die CFTC. Die Kommission aggregiert diese Daten, anonymisiert sie und veröffentlicht den COT-Report zur öffentlichen Nutzung.
Im Report wird kein einzelner Trader oder Firma identifiziert. Die Daten sind nach Trader-Kategorie gruppiert und zeigen für jede Gruppe die gesamten Long-Positionen, Short-Positionen und Spreading (gleichzeitig long und short).
Wann wird der COT-Report veröffentlicht?
Der COT-Report erscheint jeden Freitag um 15:30 Uhr Eastern Time (ET). Die Daten spiegeln die Positionen zum Schluss des vorherigen Dienstags wider. Es gibt also eine Verzögerung von 3 Tagen zwischen Datenerfassung und Veröffentlichung.
Auch wenn die 3-Tage-Verzögerung wie ein Nachteil wirkt, ist wichtig zu verstehen, dass der COT-Report nicht für Daytrading gedacht ist. Es ist ein strategisches Makro-Instrument, das strukturelle Verschiebungen in der Positionierung über Wochen und Monate aufzeigt — nicht über Stunden.
COT-Veröffentlichungsplan
Die CFTC veröffentlicht zu Jahresbeginn einen kompletten Release-Plan. In Wochen mit US-Bundesfeiertagen verschiebt sich die Veröffentlichung möglicherweise auf Montag. COT-Reports.com verfolgt diesen Plan automatisch und sendet Abonnenten Benachrichtigungen vor jeder Veröffentlichung. Den vollständigen Plan findest du auf unserer CFTC Release Schedule-Seite.
Welche Daten enthält der COT-Report?
Für jeden Futures-Markt zeigt der Report drei wichtige Datenpunkte pro Trader-Kategorie:
- Long-Positionen — Kontrakte, die auf steigende Preise setzen
- Short-Positionen — Kontrakte, die auf fallende Preise setzen
- Spreading — gleichzeitig Long- und Short-Positionen (Straddles, Calendar Spreads)
Daraus leiten Trader Net-Positionen ab (Longs minus Shorts), die die gesamte Richtungsneigung jeder Gruppe zeigen. Eine steigende Net-Long-Position bei Verwaltete Fonds signalisiert zum Beispiel wachsende bullische Überzeugung unter Hedgefonds.
Die Vier Berichtsformate
Die CFTC veröffentlicht die COT-Daten in vier unterschiedlichen Formaten, jedes mit einem anderen Detaillierungsgrad:
1. Legacy Report (nur Futures)
Drei Gruppen: Nicht-kommerziell (Spekulanten), Kommerziell (Hedger), Nicht-Meldepflichtige (Retail). Die einfachste Sicht, seit 1962 weit verbreitet.
2. Disaggregated Report (Futures & Options Combined)
Fünf Gruppen für physische Rohstoffe: Produzenten/Händler, Swap-Händler, Verwaltete Fonds, Sonstige Meldepflichtige, Nicht-Meldepflichtige. Teilt die Legacy-Gruppen in präzisere Kategorien auf.
3. Traders in Financial Futures (TFF)
Fünf Gruppen für Finanzmärkte: Händler/Intermediär, Vermögensverwalter, Hebelfonds, Sonstige Meldepflichtige, Nicht-Meldepflichtige. Deckt Währungen, Anleihen und Aktienindex-Futures ab.
4. Supplemental Report (Commodity Index Traders)
Vier Gruppen über 13 Agrarmärkte: Nicht-kommerziell, Kommerziell, Index-Händler (CIT), Nicht-Meldepflichtige. Das einzige Format, das passive Indexfonds-Flüsse in Rohstoffen isoliert.
Für eine detaillierte Aufschlüsselung jeder Trader-Kategorie in jedem Format siehe unseren Guide: COT-Report-Typen & Trader-Kategorien.
Wie nutzen Trader den COT-Report?
Der COT-Report wird primär als Sentiment-Indikator genutzt. Im Gegensatz zu Preischarts, die zeigen, was passiert ist, zeigt der COT-Report, wer wie positioniert ist — und enthüllt die strukturellen Kräfte hinter Preisbewegungen.
1. Extreme Positionierung erkennen
Wenn eine Trader-Kategorie historisch extreme Net-Long- oder Net-Short-Levels erreicht, geht das oft einer Wende voraus. Wenn zum Beispiel Kommerziell Hedger Rekord-Net-Long-Positionen in Gold-Futures halten und Verwaltete Fonds Rekord-Net-Short ist, signalisiert das häufig einen Boden.
2. Smart Money verfolgen
Verwaltete Fonds (Disaggregiert) und Hebelfonds (TFF) repräsentieren die Hedgefonds-Positionierung — das sogenannte "Smart Money". Ihre wöchentlichen Veränderungen zu verfolgen offenbart, wohin aggressives spekulatives Kapital fließt und ob der Trend Konsens findet oder verkauft wird.
3. Contrarian-Signale von Kommerziell
Kommerziell Hedger (Produzenten, Händler) sind oft die am besten informierten Teilnehmer, weil sie direkt mit der physischen Ware handeln. Wenn Kommerziell ihre Net-Long- oder Net-Short-Positionen drastisch erhöhen, interpretieren erfahrene COT-Analysten das als starkes Signal — sie hedgen, weil sie eine Bewegung erwarten.
4. Einen Trend bestätigen oder hinterfragen
Wenn der Preis steigt, aber Nicht-kommerziell Net-Longs sinken, läuft der Trend möglicherweise leer. Wenn der Preis fällt, aber Managed-Money-Net-Shorts auflösen, lässt der Verkaufsdruck möglicherweise nach. Der COT-Report liefert den Positionierungs-Kontext, den der Preis allein nicht geben kann.
Grenzen des COT-Reports
Der COT-Report ist mächtig, aber nicht ohne Grenzen. Die 3-tägige Datenverzögerung macht ihn ungeeignet für kurzfristiges Trading. Die Trader-Kategorien sind breit — "Verwaltete Fonds" umfasst Tausende verschiedener Fonds mit unterschiedlichen Strategien. Und der Report deckt nur an US-Börsen gehandelte Futures ab, keine OTC-Derivate oder ausländischen Märkte.
Trotz dieser Grenzen bleibt der COT-Report die transparenteste, am längsten laufende Quelle für institutionelle Positionierungsdaten, die Retail-Tradern zur Verfügung steht. Kein anderer kostenloser Datensatz kommt dem nahe, was er über die strukturelle Marktpositionierung enthüllt.
So lesen Sie einen COT-Bericht
Ein 5-stufiges Vorgehen, um aus jeder CFTC-Veröffentlichung der Commitments of Traders verwertbare Positionierungserkenntnisse zu gewinnen.
- 1
Händlerkategorie identifizieren
Wählen Sie die für Ihre These relevante CFTC-Händlerkategorie — Nicht-kommerziell (große Spekulanten) für Stimmung, Kommerziell (Hedger) für die Absicherung von Produzenten und Verbrauchern, Verwaltete Fonds (im Disaggregiert-Format) speziell für Hedgefonds-Positionierung.
- 2
Auf die Net Position schauen
Net Position entspricht Long-Kontrakte minus Short-Kontrakte für die gewählte Kategorie. Eine positive Zahl bedeutet netto bullische Exposition; eine negative Zahl bedeutet netto bärisch. Der Absolutwert zeigt Ihnen, wie konzentriert die Positionierung ist.
- 3
Veränderung gegenüber der Vorwoche vergleichen
Achten Sie auf die Veränderung zur Vorwoche. Ein steigender Netto-Long bedeutet, dass die Kategorie bullische Exposition aufbaut; ein fallender Netto-Long bedeutet, dass sie sich auflöst. Anhaltende Aufstockungen über mehrere Wochen sind stärkere Signale als einmalige Wochensprünge.
- 4
Perzentilrang prüfen
Vergleichen Sie die aktuelle Netto-Position mit ihrer 52-Wochen-, 3-Jahres- oder 5-Jahres-Bandbreite. Eine Positionierung im 95. Perzentil oder höher fiel historisch mit Extremen zusammen — häufig ein konträres Setup. Eine Positionierung nahe dem Median ist neutral.
- 5
Mit der Preisaktion abgleichen
Legen Sie den Preischart über den Positionierungschart. Divergenzen (Preis erreicht neue Hochs, während die Nicht-kommerziell-Netto-Long-Position bereits früher den Höhepunkt erreicht hat und zu fallen beginnt) gehen Trendwechseln häufig voraus. Eine Bestätigung (Positionierung weitet sich gleichzeitig mit dem Preis aus) stützt den bestehenden Trend.
Glossar der COT-Begriffe
- Commitments of Traders (COT) Report
- Wöchentliche Veröffentlichung der U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC), die die Positionierung an den Terminmärkten nach Händlerkategorie zeigt. Veröffentlicht jeden Freitag um 15:30 Uhr Eastern Time.
- Nicht-kommerziell
- Große spekulative Trader — vor allem Hedgefonds, CTAs und Eigenhandelsfirmen — die meldepflichtige Positionen halten, den Terminmarkt aber nicht zur kommerziellen Absicherung nutzen. Im Legacy COT-Format als Stellvertreter für die spekulative Stimmung verwendet.
- Kommerziell
- Hedger — Einheiten, die den Terminmarkt vor allem nutzen, um Preisrisiken in ihrem zugrunde liegenden Geschäft auszugleichen (z. B. ein Ölproduzent verkauft Futures, eine Fluggesellschaft kauft Futures). Sie handeln meist gegen den Trend — verkaufen in Stärke und kaufen in Schwäche.
- Nicht-Meldepflichtige
- Trader, deren Positionsgröße unter der Meldeschwelle der CFTC liegt. Effektiv die Positionierung von Privatanlegern und kleinen institutionellen Akteuren. An Extremen oft als konträrer Stimmungsindikator interpretiert.
- Verwaltete Fonds
- Disaggregiert COT-Kategorie für Commodity Pool Operators, Commodity Trading Advisors (CTAs) und andere registrierte professionelle Vermögensverwalter — einschließlich Hedgefonds. Das engste Pendant zu Nicht-kommerziell im detaillierteren Disaggregiert-Format.
- Open Interest
- Gesamtzahl der eröffneten und noch nicht geschlossenen, ausgelaufenen oder gelieferten Terminkontrakte. Misst die Marktbeteiligung. Steigendes Open Interest bei steigendem Preis bestätigt typischerweise einen Aufwärtstrend.
- Nettoposition
- Long-Kontrakte minus Short-Kontrakte für eine bestimmte Händlerkategorie. Positiv bedeutet netto long (bullische Exposition); negativ bedeutet netto short (bärische Exposition).
- Nur Futures (Legacy)
- Das ursprüngliche CFTC-COT-Format. Enthält nur Futures-Kontrakte (keine Optionen) und teilt Trader in Nicht-kommerziell, Kommerziell und Nicht-Meldepflichtige ein. Der COT-Bericht selbst geht auf 1962 zurück; herunterladbare historische Daten auf cftc.gov beginnen 1986.
- Disaggregiert
- CFTC-COT-Format, eingeführt im September 2009. Teilt Rohstoff-Reporter in vier Kategorien auf — Produzenten/Händler, Swap-Händler, Verwaltete Fonds, Sonstige Meldepflichtige — für eine feinere Positionierungsanalyse.
- Traders in Financial Futures (TFF)
- CFTC-COT-Format, eingeführt im Juni 2010. Teilt Finanz-Futures-Reporter in vier Kategorien auf — Händler/Intermediär, Vermögensverwalter/Institutional, Hebelfonds, Sonstige Meldepflichtige.
- Ergänzend Commodity Index Traders
- CFTC COT-Format, eingeführt 2007. Erfasst 13 Agrarmärkte und isoliert einzigartig Index-Händler (Rohstoff-Indexfonds) als separate Kategorie.
Häufig gestellte Fragen
Wer veröffentlicht den COT-Bericht?
Der Commitments of Traders-Bericht wird von der U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) veröffentlicht, der US-Bundesbehörde, die die US-Derivatemärkte reguliert. Die CFTC veröffentlicht den Bericht kontinuierlich seit 1962 (ursprünglich monatlich), und das moderne wöchentliche Format gibt es seit 2000.
Wann wird der COT-Bericht veröffentlicht?
Die CFTC veröffentlicht den COT-Bericht jeden Freitag um 15:30 Uhr Eastern Time. Die Daten spiegeln die Positionen wider, die zum Geschäftsschluss des vorherigen Dienstags gehalten wurden — eine Meldeverzögerung von 3 Tagen. Fällt ein US-Bundesfeiertag auf den Mittwoch, Donnerstag oder Freitag dieser Woche, verschiebt sich die Veröffentlichung auf den nächsten Werktag, meist den folgenden Montag — ein Feiertag am Montag wie Labor Day verzögert sie nicht.
Welche Daten enthält der COT-Bericht?
Jeder wöchentliche COT-Bericht enthält für jeden von der CFTC verfolgten Terminmarkt: Long-Positionen, Short-Positionen, Spread-Positionen sowie die Veränderung gegenüber der Vorwoche, aufgeschlüsselt nach Händlerkategorie. Außerdem enthalten sind das gesamte Open Interest, die Anzahl der meldepflichtigen Trader und der prozentuale Anteil am gesamten Open Interest je Kategorie.
Wie nutzen Trader den COT-Bericht?
Trader nutzen den COT-Bericht, um Positionsextreme zu verfolgen (das Engagement großer Spekulanten an mehrjährigen Hochs oder Tiefs geht häufig Wendepunkten voraus), Trends zu bestätigen (steigendes Open Interest mit steigenden Nicht-kommerziell Longs stützt einen Aufwärtstrend) und Divergenzen zu erkennen (Kommerzielle, die kaufen, während der Preis noch fällt). Er wird häufig mit Technik und makroökonomischen Fundamentaldaten kombiniert.
Was ist der Unterschied zwischen Legacy, Disaggregiert, TFF und Ergänzend?
Legacy (Nur Futures) teilt Trader in Nicht-kommerziell, Kommerziell und Nicht-Meldepflichtige ein — das Format geht auf 1962 zurück und herunterladbare Historie beginnt 1986. Disaggregiert teilt Rohstoffe in Produzenten/Händler, Swap-Händler, Verwaltete Fonds und Sonstige Meldepflichtige auf — eingeführt im September 2009. TFF wendet eine Finanzmarkt-Variante an (Händler/Intermediär, Vermögensverwalter, Hebelfonds, Sonstige Meldepflichtige) — eingeführt im Juni 2010. Ergänzend fügt eine Index-Traders-Kategorie für 13 Agrarmärkte hinzu — eingeführt im Januar 2007.
Sind COT-Daten kostenlos?
Die rohen CFTC-Daten sind gemeinfrei und können kostenlos im CSV-Format von cftc.gov heruntergeladen werden. COT-Reports.com bereitet diese Daten in benutzerfreundlichen Tabellen, Charts und Analysen auf — ebenfalls kostenlos für die Legacy-Formate — 6 Monate Historie ohne Konto, bis zu 10 Jahre mit einem kostenlosen Konto. Premium-Tarife ergänzen die Formate Disaggregiert, TFF und Ergänzend sowie über 20 Jahre historische Daten und CSV-Export.
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