Cómo usan los traders el informe COT, y sus límites

Qué contiene el informe COT

La CFTC publica las posiciones en futuros y opciones de los traders que superan ciertos umbrales de declaración, mercado por mercado, divididas en grupos de traders. Según las Explanatory Notes de la CFTC, estas posiciones declarables suelen representar entre el 70 y el 90 por ciento del interés abierto de un mercado; el resto se agrupa como no declarable.

Hay cuatro familias de informes: Legacy, Disaggregated, Traders in Financial Futures (TFF) y Supplemental. Legacy, Disaggregated y TFF existen cada uno en versión Futures Only y Futures & Options Combined. Cada lectura de abajo puede hacerse con cualquiera de ellos, siempre que la familia y la versión sean las mismas al comparar dos cifras.

La posición neta por grupo de traders

El punto de partida de la mayoría de los lectores es la posición neta de cada grupo: sus contratos largos menos sus contratos cortos. Un número positivo significa que el grupo tiene más largos que cortos, uno negativo lo contrario. Los lectores miran de qué lado está cada grupo y qué tamaño tiene esa posición, a menudo junto al interés abierto del mercado.

En el informe Legacy, la comparación más habitual es entre comerciales y no comerciales. Los comerciales son los traders que la CFTC clasifica como usuarios de futuros con fines de cobertura, tal como la definen sus normas, normalmente productores, comerciantes y usuarios de una materia prima que compensan una exposición en el mercado físico. Los no comerciales son los demás grandes traders declarables, como los fondos. Los dos grupos suelen estar en lados opuestos de un mercado, y muchos lectores siguen la distancia entre ellos.

Aquí se aplican dos advertencias de la propia CFTC. Una misma entidad puede ser comercial en una materia prima y no comercial en otra, y el personal de la CFTC puede reclasificar a un trader cuando dispone de información adicional. Los grupos son categorías del informe, no etiquetas fijas de quién está detrás.

El cambio de un informe a otro

La segunda lectura es el cambio: cuánto se movieron los largos, los cortos y la posición neta de cada grupo desde el informe anterior. Un cambio aislado dice poco; los lectores suelen mirar varios cambios consecutivos para ver si un grupo lleva muchos informes aumentando un lado o si está dando la vuelta.

También ayuda descomponer un cambio. Una posición neta puede crecer porque un grupo añadió largos o porque cerró cortos, y son hechos distintos. Las columnas de largos y cortos del informe muestran cuál de los dos ocurrió.

Los extremos de varios años como contexto

Una posición neta de 50.000 contratos puede ser grande en un mercado y corriente en otro. Para comparar una posición con su propia historia, muchos lectores la sitúan dentro de su rango de varios años. Eso es exactamente lo que hace el COT Index: coloca la posición neta actual de un grupo en una escala de 0 (la posición neta más baja del periodo) a 100 (la más alta).

Una lectura cercana a 0 o a 100 describe dónde está el posicionamiento respecto al pasado; no dice nada sobre cuándo cambiará, ni sobre si cambiará. El posicionamiento puede quedarse cerca de un extremo de su rango durante muchos informes, y la lectura depende de la longitud del periodo elegido. Por eso los lectores tratan un extremo como contexto para otra información, no como herramienta de timing.

En COT-Reports.com el COT Index cubre todos los mercados. El Mapa de Calor de Posicionamiento COT muestra en una sola pantalla el rango de varios años de los especuladores en cada mercado que analizamos, en los últimos 12 informes, gratis para todos (COT Premium añade los demás grupos de traders), y las páginas de análisis de posicionamiento COT describen, mercado por mercado, dónde están los grupos principales dentro de su rango.

El interés abierto junto al posicionamiento

La CFTC define el interés abierto como el total de contratos de futuros y/u opciones abiertos y aún no compensados. Los lectores lo miran junto al posicionamiento por dos motivos. Primero, un cambio en la posición neta de un grupo se lee distinto cuando el interés abierto sube (se abren contratos nuevos) que cuando baja (se cierran contratos). Segundo, una posición neta expresada como parte del interés abierto hace comparables mercados de tamaños muy distintos.

Comparar familias de informes

Los dos grandes grupos del informe Legacy son amplios. Las otras familias los dividen con más detalle:

• Disaggregated (mercados de materias primas): Producer/Merchant/Processor/User, Swap Dealers, Managed Money y Other Reportables.
• Traders in Financial Futures (mercados financieros): Dealer/Intermediary, Asset Manager/Institutional, Leveraged Funds y Other Reportables.
• Supplemental: una selección de mercados agrícolas, con las posiciones de los traders de índices de materias primas mostradas aparte.

Muchos lectores usan Managed Money o Leveraged Funds como una vista más estrecha del posicionamiento especulativo que los no comerciales del Legacy, y comparan las versiones Futures Only y Combined del mismo informe para ver cuánto cambian las opciones el cuadro. En COT-Reports.com las tablas Legacy son gratuitas; las páginas Disaggregated, TFF y Supplemental y la versión Combined forman parte de COT Premium.

Los límites de los datos COT

Cada una de estas lecturas choca con los mismos límites, que los lectores veteranos tienen presentes:

• Es una foto semanal. Según la CFTC, los datos suelen ser del martes y se publican el viernes a las 15:30 ET, tres días de desfase; los festivos pueden mover la publicación. Lo que pasó después del martes no está en las cifras.
• El calendario está cambiando. La CFTC anunció el 27 de octubre de 2026 que publicará el informe dos veces por semana antes de que termine 2026: los datos del lunes el miércoles y los del miércoles el viernes, ambos a las 15:30 ET, y el desfase bajará de tres días a dos. No se ha dado fecha de inicio; hasta el cambio, rige el calendario semanal.
• El posicionamiento es contexto, no timing. El informe dice dónde estaba cada grupo el día de la medición. No dice qué hará un grupo después, y una posición grande puede seguir siéndolo durante meses.
• Los grupos son amplios. Cada cifra suma muchos traders, la clasificación es la de la CFTC, y del grupo no declarable no se conocen ni el número de traders ni su clasificación.
• Solo se cubren los mercados estadounidenses de futuros y opciones declarados a la CFTC. Las posiciones mantenidas en otros lugares, como el mercado al contado o el extrabursátil, no están en el informe.

Dónde encontrar cada lectura en COT-Reports.com

• Último Informe COT: la publicación más reciente de cada mercado, gratis.
• COT Report Simplificado: el posicionamiento neto de cada mercado informe a informe, con colores, gratis.
• COT Data Gráficos: las posiciones netas frente al precio y al interés abierto, todo el historial, gratis y sin cuenta.
• COT Index y Mapa de Calor de Posicionamiento COT: el posicionamiento dentro de su rango de varios años.
• Informes Disaggregated, TFF y Supplemental, exportación CSV: con COT Premium.

Para estudiar las cifras en una hoja de cálculo, cualquier cuenta gratuita puede descargar un CSV de muestra en la página Data Dump: el dólar australiano, Legacy Futures Only, los 52 informes más recientes, en el mismo formato que el historial completo. Una cuenta gratuita también abre hasta 10 años de historial en las tablas de informes.