Die Berichtsfamilien, die die CFTC veröffentlicht
Der Commitments of Traders Report ist nicht ein Bericht — es ist eine Familie. Ein kurzer Überblick über die Varianten Legacy, Disaggregated, Traders in Financial Futures und Supplemental — und für wen jede einzelne gedacht ist.
eue Leser des Commitments of Traders Reports entdecken manchmal nach einigen Wochen, dass „der COT-Bericht" in Wirklichkeit mehrere Berichte sind. Die CFTC veröffentlicht jeden Freitag mehrere Varianten, die das Open Interest jeweils anders aufteilen. Welche Variante man anschaut, hängt davon ab, welcher Markt einen interessiert und welche Art von Frage man zu beantworten versucht.
Es gibt vier große Berichtsfamilien. Sie teilen denselben Veröffentlichungszeitplan und denselben Dienstag-Snapshot, kategorisieren Trader aber unterschiedlich — und genau diese Kategorie-Unterschiede sollen die verschiedenen Berichte sichtbar machen.
Legacy — der ursprüngliche COT
Der Legacy-Bericht ist die älteste und einfachste Variante. Er teilt das Open Interest in drei breite Gruppen auf: Non-Commercial, Commercial und Non-Reportable. Er wird in zwei Untervarianten veröffentlicht — Futures-Only, das nur Futures-Kontrakte zählt, und Combined, das Optionen in Futures-Äquivalente umrechnet und hinzufügt. Der Legacy-Bericht deckt alle großen physischen Rohstoffmärkte ab und ist das Format, auf das ältere Marktkommentare am häufigsten zurückgreifen.
Disaggregated — mehr Detail zu Rohstoffen
Der Disaggregated-Bericht wurde eingeführt, um ein schärferes Bild physischer Rohstoffmärkte zu geben. Statt der Drei-Kategorien-Aufteilung des Legacy-Berichts zerlegt er das Open Interest in vier Gruppen: Producer/Merchant/Processor/User, Swap Dealers, Managed Money und Other Reportables. Die Producer-Kategorie ist die reale kommerzielle Seite des Marktes. Swap Dealers und Managed Money trennen die beiden Teilnehmertypen, die der Legacy-Bericht unter „Non-Commercial" zusammenwarf.
Für alle, die Rohöl, Erdgas, Getreide, Metalle oder Softs verfolgen, ist der Disaggregated-Bericht in der Regel die informativere Lektüre. Er ist der Bericht, der in modernen Rohstoffkommentaren am häufigsten verwendet wird.
Traders in Financial Futures — der TFF-Bericht
Der Traders in Financial Futures Report wendet dieselbe Disaggregationslogik auf Finanzmärkte an — Aktienindex-Futures, Währungen, Staatsanleihen. Seine Kategorien sind andere: Dealer/Intermediary, Asset Manager/Institutional, Leveraged Funds und Other Reportables. Jede spiegelt einen Teilnehmertyp wider, der spezifisch für Finanzmärkte ist — Primary Dealers auf der einen Seite, gehebelte Hedgefonds auf der anderen.
Der TFF ist der Bericht, den man für alles in Zinsen, FX oder Aktienindex-Futures liest. Dort wird die Aufteilung zwischen Banken, Real-Money-Institutionen und gehebelten Spekulanten sichtbar.
Supplemental — einige zentrale Rohstoffe
Der Supplemental-Bericht ist eine engere Variante, die eine ausgewählte Liste wichtiger landwirtschaftlicher Futures-Kontrakte abdeckt. Er fügt eine zusätzliche Kategorie hinzu — Index Traders — um die großen indexfolgenden Flüsse zu erfassen, die in den 2000er Jahren in Rohstoffmärkten bedeutsam wurden. Er wird zusammen mit den anderen Berichten veröffentlicht und wird vor allem von Agraranalysten und -forschern zitiert.
Vier Berichtsfamilien, ein Veröffentlichungstag, ein Dienstag-Snapshot. Welcher zu Ihrer Freitagsroutine gehört, hängt vollständig von den Märkten ab, die Sie verfolgen — und das ist wahrscheinlich das Nützlichste, was ein neuer Leser wissen kann.
