Il report COT funziona? Cosa mostra e come lo usano i trader

Cosa il report COT mostra bene

La CFTC pubblica le posizioni dei trader sopra le sue soglie di comunicazione, mercato per mercato, raggruppate per tipo di trader. Secondo le sue note esplicative, queste posizioni reportable coprono di solito dal 70 al 90 per cento dell’open interest di un mercato; il resto è ricavato come non reportable. Da questi dati emergono sei cose:

• Il posizionamento per gruppo. Hedger commerciali, grandi speculatori e piccoli trader, ciascuno con posizioni lunghe, corte e nette. L’ultimo report COT mostra i numeri più recenti di ogni mercato, e il COT Report Semplificato li segue da un report all’altro.
• Quanto è affollato un mercato. Il COT Index colloca la posizione netta di un gruppo nel proprio intervallo su 26 settimane, 52 settimane, 3 anni o 5 anni: 0 è il minimo del periodo, 100 il massimo.
• Gli estremi pluriennali. Gli estremi COT elencano i mercati in cui il rango a 3 anni degli speculatori si trova al bordo del suo intervallo, con le maggiori variazioni di rango e i mercati in cui hanno cambiato lato.
• Tutti i mercati a colpo d’occhio. La Heatmap di posizionamento mette in un’unica griglia il posizionamento degli speculatori di ogni mercato analizzato, e le pagine di analisi del posizionamento COT descrivono ogni mercato con parole semplici.
• Il cambiamento nel tempo. I COT Data Grafici tracciano la posizione netta di ogni gruppo rispetto a prezzo e open interest, per ogni mercato e per tutta la sua storia.
• L’open interest e le famiglie di report. L’open interest mostra quanto è detenuto in totale. Oltre al report Legacy, il report Disaggregated suddivide i mercati delle materie prime in Producer/Merchant/Processor/User, Swap Dealers, Managed Money e Other Reportables, e il report TFF i futures finanziari in Dealer/Intermediary, Asset Manager/Institutional, Leveraged Funds e Other Reportables (entrambi con COT Premium).

Come i trader usano il report COT

I trader leggono il report come contesto: una descrizione della struttura del mercato che sta accanto al grafico dei prezzi. Quattro modi comuni di usarlo:

• Accanto al prezzo. Il grafico dei prezzi mostra cosa ha fatto il mercato; il report COT mostra chi era posizionato e come. Letti insieme, danno un quadro più completo di ciascuno dei due da solo.
• Consapevolezza del rischio agli estremi. Quando la posizione netta di un gruppo si trova vicino al bordo del suo intervallo a 3 o 5 anni (un COT Index vicino a 0 o a 100), il posizionamento è affollato secondo i suoi stessi parametri. Questo mostra quanto il mercato è sbilanciato, il che aiuta a valutare il rischio.
• Confrontare i gruppi. Hedger, speculatori e piccoli trader stanno spesso su lati opposti dello stesso mercato. Vedere chi detiene cosa mostra da dove viene l’open interest.
• Seguire il cambiamento. Un report da solo dice poco; la variazione da un report all’altro, e nell’arco dei mesi, mostra come si sta muovendo il quadro e se un accumulo cresce o si esaurisce.

Leggere i dati COT insieme al prezzo

Poiché il report descrive il posizionamento, rende al meglio come parte del quadro. Il 29 ottobre 2026 lo abbiamo verificato con il nostro test: 11 regole semplici che trasformano il posizionamento COT in una previsione di rialzo o di ribasso, più una regola sul trend del prezzo come riferimento, su 25 mercati futures con dati COT dal 2006. Le regole sono state scelte sul 2007–2018 e verificate, senza modifiche, sul 2019–2026. Nessuna regola meccanica, da sola, ha trasformato il posizionamento in previsioni affidabili.

La ricerca pubblicata va nella stessa direzione. Sanders, Irwin e Merrin (2009) hanno studiato le posizioni dei grandi trader su 10 mercati futures agricoli e hanno trovato pochissime prove che quelle posizioni prevedano i rendimenti; i non commerciali tendevano a seguire i trend. La CFTC presenta il report come un dato di mercato e non afferma nulla sulla previsione dei prezzi.

È proprio per questo che i trader leggono il quadro completo (gruppi, storia, estremi, cambiamento e prezzo insieme) invece di un singolo numero. Il nostro test riguardava solo regole semplici, su questi mercati e questi periodi; i risultati passati non sono indicativi di quelli futuri.

Da dove iniziare su COT-Reports.com

Tutto ciò che precede parte gratis. Ogni mercato CFTC è su ogni pagina di report; i COT Data Grafici coprono tutta la storia; il COT Index apre a tutti i periodi di 26 e 52 settimane, e quelli di 3 e 5 anni con un account gratuito; gli estremi COT e la Heatmap di posizionamento sono aperti a tutti.

COT Premium aggiunge profondità: i report Disaggregated, TFF e Supplemental, la versione Futures & Options Combined, un intervallo di date personalizzato su tutta la storia e l’export CSV.

Questo articolo descrive i dati della CFTC e il nostro test; non è una consulenza sugli investimenti.