Wie Trader den COT-Bericht nutzen – und wo er endet

Was der COT-Bericht enthält

Die CFTC veröffentlicht die Futures- und Optionspositionen der Trader, deren Positionen bestimmte Meldeschwellen überschreiten, Markt für Markt und aufgeteilt in Händlergruppen. Laut den Explanatory Notes der CFTC machen diese meldepflichtigen Positionen in der Regel 70 bis 90 Prozent des Open Interest eines Marktes aus; der Rest wird als nicht meldepflichtig zusammengefasst.

Es gibt vier Berichtsfamilien: Legacy, Disaggregated, Traders in Financial Futures (TFF) und Supplemental. Legacy, Disaggregated und TFF gibt es jeweils als Futures Only und als Futures & Options Combined. Jede Sicht unten lässt sich aus jedem davon lesen, solange beim Vergleich zweier Zahlen Familie und Version gleich bleiben.

Die Nettoposition je Händlergruppe

Ausgangspunkt der meisten Leser ist die Nettoposition jeder Gruppe: ihre Long-Kontrakte minus ihre Short-Kontrakte. Eine positive Zahl bedeutet, dass die Gruppe mehr Long- als Short-Positionen hält, eine negative das Gegenteil. Leser schauen, auf welcher Seite jede Gruppe steht und wie groß diese Position ist, oft neben dem Open Interest des Marktes.

Im Legacy-Bericht vergleichen die meisten Commercials und Non-Commercials. Commercials sind Trader, die die CFTC als Nutzer von Futures zur Absicherung (Hedging) im Sinne ihrer Regeln einstuft, typischerweise Produzenten, Händler und Verwender eines Rohstoffs, die ein Risiko am physischen Markt absichern. Non-Commercials sind die übrigen großen meldepflichtigen Trader, etwa Fonds. Die beiden Gruppen stehen oft auf entgegengesetzten Seiten eines Marktes, und viele Leser verfolgen, wie weit sie auseinanderliegen.

Zwei Hinweise der CFTC selbst gelten hier. Dieselbe Einheit kann bei einem Rohstoff Commercial und bei einem anderen Non-Commercial sein, und Mitarbeiter der CFTC können einen Trader neu einstufen, wenn sie zusätzliche Informationen haben. Die Gruppen sind Kategorien des Berichts, keine festen Etiketten derer, die dahinterstehen.

Die Veränderung von Bericht zu Bericht

Die zweite Sicht ist die Veränderung: wie stark sich Long-, Short- und Nettoposition jeder Gruppe seit dem vorigen Bericht bewegt haben. Eine einzelne Veränderung sagt wenig; Leser schauen meist auf mehrere aufeinanderfolgende Veränderungen, um zu sehen, ob eine Gruppe über viele Berichte eine Seite ausbaut oder dreht.

Es hilft auch, eine Veränderung zu zerlegen. Eine Nettoposition kann wachsen, weil eine Gruppe Long-Positionen aufgebaut oder weil sie Short-Positionen geschlossen hat, und das sind verschiedene Vorgänge. Die Long- und Short-Spalten des Berichts zeigen, welcher davon stattgefunden hat.

Mehrjährige Extreme als Kontext

Eine Nettoposition von 50.000 Kontrakten kann in einem Markt groß und in einem anderen gewöhnlich sein. Um eine Position mit ihrer eigenen Geschichte zu vergleichen, ordnen viele Leser sie in ihre Spanne über mehrere Jahre ein. Genau das macht der COT Index: Er setzt die aktuelle Nettoposition einer Gruppe auf eine Skala von 0 (die niedrigste Nettoposition des Betrachtungszeitraums) bis 100 (die höchste).

Ein Wert nahe 0 oder 100 beschreibt, wo die Positionierung im Vergleich zur Vergangenheit steht; er sagt nichts darüber, wann oder ob sie sich ändert. Die Positionierung kann über viele Berichte nahe einem Ende ihrer Spanne bleiben, und der Wert hängt von der Länge des gewählten Zeitraums ab. Deshalb behandeln Leser ein Extrem als Kontext für andere Informationen, nicht als Timing-Werkzeug.

Auf COT-Reports.com deckt der COT Index jeden Markt ab. Die COT Positionierungs-Heatmap zeigt auf einem Bildschirm den mehrjährigen Rang der Spekulanten in jedem Markt, den wir analysieren, über die letzten 12 Berichte, kostenlos für alle (COT Premium ergänzt die anderen Händlergruppen), und die Seiten der COT-Positionierungsanalyse beschreiben Markt für Markt, wo die wichtigsten Gruppen in ihrer Spanne stehen.

Open Interest neben der Positionierung

Die CFTC definiert das Open Interest als die Gesamtzahl aller eingegangenen und noch nicht glattgestellten Futures- und/oder Optionskontrakte. Leser betrachten es aus zwei Gründen neben der Positionierung. Erstens liest sich eine Veränderung der Nettoposition einer Gruppe anders, wenn das Open Interest steigt (neue Kontrakte werden eröffnet), als wenn es sinkt (Kontrakte werden geschlossen). Zweitens macht eine Nettoposition, ausgedrückt als Anteil am Open Interest, Märkte sehr unterschiedlicher Größe vergleichbar.

Berichtsfamilien vergleichen

Die zwei großen Gruppen des Legacy-Berichts sind breit. Die anderen Familien teilen sie feiner auf:

• Disaggregated (Rohstoffmärkte): Producer/Merchant/Processor/User, Swap Dealers, Managed Money und Other Reportables.
• Traders in Financial Futures (Finanzmärkte): Dealer/Intermediary, Asset Manager/Institutional, Leveraged Funds und Other Reportables.
• Supplemental: ausgewählte Agrarmärkte, mit den Positionen der Rohstoffindex-Trader für sich ausgewiesen.

Viele Leser nutzen Managed Money oder Leveraged Funds als engere Sicht auf spekulative Positionierung als die Non-Commercials des Legacy-Berichts und vergleichen die Versionen Futures Only und Combined desselben Berichts, um zu sehen, wie stark Optionen das Bild verändern. Auf COT-Reports.com sind die Legacy-Tabellen kostenlos; die Seiten Disaggregated, TFF und Supplemental und die Combined-Version gehören zu COT Premium.

Die Grenzen der COT-Daten

Jede dieser Sichten stößt auf dieselben Grenzen, die langjährige Leser im Kopf behalten:

• Es ist eine wöchentliche Momentaufnahme. Laut CFTC stammen die Daten in der Regel vom Dienstag und werden am Freitag um 15:30 Uhr ET veröffentlicht, drei Tage Verzögerung; Feiertage können die Veröffentlichung verschieben. Was nach dem Dienstag geschah, steht nicht in den Zahlen.
• Der Zeitplan ändert sich. Die CFTC hat am 27. Oktober 2026 angekündigt, den Bericht bis Ende 2026 zweimal pro Woche zu veröffentlichen: Daten vom Montag am Mittwoch und Daten vom Mittwoch am Freitag, jeweils um 15:30 Uhr ET, wobei die Verzögerung von drei auf zwei Tage sinkt. Ein Starttermin wurde nicht genannt; bis zur Umstellung gilt der wöchentliche Zeitplan.
• Positionierung ist Kontext, kein Timing. Der Bericht sagt, wo jede Gruppe am Messtag stand. Er sagt nicht, was eine Gruppe als Nächstes tut, und eine große Position kann über Monate groß bleiben.
• Die Gruppen sind breit. Jede Zahl fasst viele Trader zusammen, die Einstufung ist die der CFTC, und für die nicht meldepflichtige Gruppe sind Zahl und Einstufung der Trader unbekannt.
• Abgedeckt sind nur US-Futures- und Optionsmärkte, die an die CFTC gemeldet werden. Positionen anderswo, etwa am Kassamarkt oder außerbörslich, stehen nicht im Bericht.

Wo jede Sicht auf COT-Reports.com zu finden ist

• Aktueller COT-Bericht: die neueste Veröffentlichung für jeden Markt, kostenlos.
• COT Report Vereinfacht: die Nettopositionierung jedes Marktes Bericht für Bericht, farbcodiert, kostenlos.
• COT Data Charts: Nettopositionen gegen Preis und Open Interest, die gesamte Historie, kostenlos ohne Konto.
• COT Index und COT Positionierungs-Heatmap: die Positionierung in ihrer mehrjährigen Spanne.
• Berichte Disaggregated, TFF und Supplemental, CSV-Export: mit COT Premium.

Um die Zahlen in einer Tabellenkalkulation zu untersuchen, kann jedes kostenlose Konto auf der Data-Dump-Seite eine Beispiel-CSV herunterladen: der Australische Dollar, Legacy Futures Only, die neuesten 52 Berichte, im selben Format wie die gesamte Historie. Ein kostenloses Konto öffnet außerdem bis zu 10 Jahre Historie in den Berichtstabellen.